拆解微刺激

　　而此前市场多预计降准0.5到1个百分点。其依据是，2010年9月，央行和银监会曾发布《关于鼓励县域法人金融机构将新增存款一定比例用于当地贷款的考核办法（试行）》，规定达标的县域法人金融机构，存款准备金率按低于同类金融机构正常标准1个百分点执行。

　　据测算，此次定向降准向三农领域释放的资金将超过千亿元。

　　媒体早前分析称，定向降准短期内实际影响有限。尤其是要考虑到，不少农商行和合作银行面临的问题并非流动性不足掣肘贷款投放，而是可贷项目不足，贷存比并不高。因此，此举一来规模有限，二来能有多少资金真正进入实体经济仍存疑。

　　根据4月16日国家统计局公布的经济数据显示，一季度中国经济增速为7.4％，低于年度7.5％的目标，比去年同期低0.3个百分点，亦是5年来的最低值。

　　在经济增速下行压力增加的背景下，微刺激此前即已启动。4月2日召开的国务院常务会议明确了三项经济推进措施，包括发挥开发性金融对棚户区改造的支持作用，确定深化铁路投融资体制改革、加快铁路建设的政策措施，研究扩大小微企业所得税优惠政策实施范围。

　　虽无相关数据说明这将新增多少支出，但有推算称：2013年全国计划新开工城镇保障性安居工程630万套，基本建成470万套，全年投资逾万亿元。2014年的开工目标依然维持在600万套左右的高位。因此今年的棚户改造支出不可能超过万亿；铁路建设方面，政府准备设立2000亿-3000亿元的铁路发展基金，随后发行铁路建设债券吸引社会资本；扩大小微企业所得税优惠政策所花更不可能超过万亿。三项相加应该不会超过2万亿。规模远不及上一轮的4万亿，且范围基本局限在三个与民生相关的领域。

　　在国家推行一揽子稳增长措施之下，4月不少地方政府也纷纷推出了地方版稳增长措施。有媒体统计，广东、海南、天津、江西、贵州五省公布重点项目投资计划，投资总额超过7万亿元。但细究之下，显系误读——“7万亿”项目既非当年完成，也非新近上马。

　　4月10日，兴业银行(601166,股吧)首席经济学家鲁政委在接受《中国经贸聚焦》记者采访时表示，微刺激政策在短期内可能有明显作用，因为它是借助于投资直接刺激经济，见效会非常快。“像国开行8日已经表态，4月底就将放出1000亿元贷款，以保障棚户区改造的资金需求。这样二季度经济增长应能企稳。”