中国风能技术暴涨159% A股风电板块或走强(附股)

　　中材科技(002080,股吧)：风电业务已度过最差期
　　研究机构：光大证券(601788,股吧)日期：2013年04月10日
　　新增LNG 车用气瓶业务带来业绩新亮点：
　　公司于2012 年5 月新建了LNG 车用气瓶生产线，年产可达1 万只。目前该生产线已经进入量产阶段，预计今年上半年可以完全达产。受下游高景气影响，LNG 车用气瓶需求量将从2011 年2.5 万只增长到2015 年25 万只，正处于爆发式增长阶段。我们预计公司LNG 如能正常达产，今年可为公司贡献约1500 万的净利润。如果该业务今年销售情况能符合公司预期，不排除公司将进一步扩大产能。
　　原有CNG 车用气瓶业务产能扩张带来业绩增长：
　　目前公司现有CNG 车用气瓶产能达到28 万只，受益于下游客户需求旺盛，公司CNC 车用气瓶销量已经从09 年的4 万只增长到了12 年的近20万只。目前公司该业务仍处于大力扩产阶段，今年公司成都一期10 万只预计可达产，使得公司CNG 车用气瓶产能达到38 万只，2014 年预计公司的CNG 产能将扩大到63 万只。我们预计随着公司该产能的释放，公司13 年和14 年该业务净利润可达到4000 万和6000 万左右。
　　风电业务已度过最差期：
　　公司的风电业务是核心利润点，占公司12 年总利润的近60%。在今年年初召开的全国能源工作会议上，明确了今年新增风电装机容量为1800 万千万，较去年1500 万千万增长20%。而风电行业在经历了2 年持续去产能的过程，目前行业生态环境已经有所改善，风机价格从去年四季度已经开始企稳。我们预计公司的风电叶片业务已度过了最差期，利润将会随着销量的进一步提高而稳步上升。
　　水务业务或为长期带来新的业绩亮点：
　　公司去年七月公司和山东默锐科技有限公司出资成立山东中材默锐水务有限责任公司，标志着公司正式进入水务业务。公司目前把水务业务作为战略型产业方向进行探索和培育，未来可能会在污水处理、中水回用等方面进一步进行实验性投入。我们预计随着公司水务业务进一步的开拓，该业务或将成为公司长期业绩的新亮点。
　　业绩预测和投资建议：
　　我们预计公司13 年-15 年的营业收入分别为32.75 亿元、40.75 亿元和47.22 亿元，归属母公司的净利润分别为1.92 亿元，2.55 亿元和3.18 亿元，对应的eps 分别为0.48 元、0.64 元和0.80 元，首次给予“增持”评级。
　　风险提示：
　　LNG 和CNG 车用气瓶业务推广低于预期；