华锐风电陷亏损泥沼 28亿信用债压顶(图)

　　然而，在发布2013年年报之前，华锐风电2月26日发布公告称，日前收到公司债券评级机构联合信用评级有限公司(下称“联合信用”)发出的公告，决定将公司及公司发行的债券“11华锐01”、“11华锐02”列入信用评级观察名单。
一位债市分析人士对《第一财经日报》记者表示，虽然被列入信用评级观察名单说明目前公司偿债能力下降的后续影响还不明朗，有待考察，但也已经说明这家机构不看好华锐风电的信用债，而往往也会引起更大的连锁反应，其他机构可能会对其采取相应的措施。
　　在此之前，华锐风电公司和债项信用已经两次被下调。2012年9月，联合信用将华锐风电的上述两项信用等级从“AAA”调整为“AA+”，评级展望为负面。去年5月份，又再次被下调为“AA”，评级展望为稳定。
　　2011年11月27日，华锐风电发行“11华锐01”“11华锐02”两个债券（下称“华锐债”），共募集资金28亿元，其中25亿元用于偿还银行贷款、优化债务结构；剩余3亿元拟用于补充流动资金，改善资金状况。债券的到期日期为2016年12月27日。
按照相关规定，若发行主体连续两年亏损，信用债券将被暂停上市交易。因此，华锐风电在2013年业绩报告发布后，上证所将对该公司股票实施特别处理，并对上述债券停牌，且将在7个交易日内决定是否暂停债券上市交易。
　　“这意味着，在年报披露后，这两只债券将面临退市的命运。”上述分析人士介绍。
　　第一创业证券研究报告认为，华锐债或于7月暂停上市，可动用的偿债资源不断减少，债券回售前景也不明朗，最后一道防火墙将是资产变现价值。
　　扭亏难题
　　目前，华锐债面临两方面风险：一是信用风险，也就是不能按预期偿付的风险；另一方面则是流动性风险，即一旦停牌，就将失去上市流通的功能。
　　不过，华锐风电的业绩如果能够在2014年扭亏，公司上述两只债券就可以恢复上市交易。而从现在的情况来看，市场对华锐风电扭亏并没有抱太大的希望。
　　2月24日，华锐风电公告了董事会决议，将取消4个募投项目、缩减3个募投项目规模。上述取消和缩减项目剩余和节余的募集资金，约30.22亿元用于永久补充华锐风电的流动资金。
　　对此，华锐风电解释为，公司决定进一步压缩资产规模，提高盈利能力，避免项目建成后可能造成的资产短期闲置风险。另外，受到行业调整影响，目前当地取得的有效市场资源及订单数量低于预期，短期内市场拓展前景不乐观，订单与项目计划投资产能难以匹配，项目建设完成后短期内难以实现盈利。
　　一位新能源分析人士向《第一财经日报》记者介绍，看一个风电企业能不能实现扭亏或者盈利主要看其订单状况，特别是当年的新增订单，因为华锐风电去年的订单就已经非常少，加上资金比较紧张，前期项目的建设规模、进度及投资额都远低于原计划，以此来看，扭亏是非常难的事情。
　　不过，华锐风电业绩巨亏的原因被认为更多是来自内部，与行业景气度低关系不大。“风电行业从去年下半年开始回暖，设备制造企业的业绩都有非常明显的改善，但华锐风电是个例外，其问题根源可能在于管理层。”上述新能源分析人士表示。