华锐风电陷亏损泥沼 28亿信用债压顶(图)

　　或寻求大股东救助
　　今年3月4日，“11超日债”因无力偿还8980万债息，宣布违约，成为我国公司债市第一个违约案例。而这次违约“风暴”也再次引发了市场对华锐债的关注。
　　分析企业偿债能力时，大多使用资产负债率、流动比率和速动比率等反映企业财务状况的常用指标。截至2013年前三季度，华锐风电的资产负债率为56.55%；流动比率1.93左右；速动比率约为1.13。这些指标都反映出华锐风电的资金流动性状况比较一般。
　　不过，与已经违约的“11超日债”不同的是，华锐债的发行主体具有国资背景。上海超日太阳能科技股份有限公司 (下称“*ST超日”，002506.SZ)是一家主要生产太阳能电池和组件的民营企业，公司成立于2003年6月。
　　一知情人士对记者透露，*ST超日是民营企业，相关政府部门认为没有替企业偿还利息的义务，不过本金可能还是会尽量帮忙还上的。
　　华锐风电就很不同，公司第一大股东为大连重工起重集团有限公司（下称“重工起重”），目前占总股本比例为16.86%，后者属于国有企业，最终控制人是大连市国资委。
　　华锐风电的招股说明书也显示，重工起重为华锐风电最大供应商，重工起重持股78.84%的大连重工（002204.SZ）更是华锐风电的债主。大连重工主要向华锐风电提供齿轮加工、铸铁件制造等风机制造的零部件设备，根据大连重工2012年年报，两家企业当年的关联交易超过13亿元。
　　前述债市分析人士认为，由于超日债违约是历史第一单，所以对市场的影响是非常大的，情绪悲观，导致交易所债券严重下跌，但从另一方面来讲，市场一直对国资存在“迷信”心理，觉得到时候政府会出面帮忙兜底，因此华锐债违约的可能性是比较小的，这就是乐观的一面。
　　实际上，债券市场上也早有政府替企业还债的先例。资料显示，原山东海龙（现为“恒天海龙”，000677.SZ）于2011年4月14日在银行间市场发行短期融资券，发行总额4亿元，票面利率5.8%，到期兑付日为2012年4月15日。由于公司此前深陷债务危机，早已“资不抵债”，自身根本无法如期兑付。最终，在潍坊市政府提供资金担保的背景下，山东海龙化解了兑付危机。
　　“两家企业可谓"息息相关"，如果华锐风电出问题，也会殃及大连重工，而对于大连重工背后的大连市国资委来说，也是一个不好的结果，同时有些人也正是看中了这一点而仍愿意在上面押注，即所谓"高风险高收益"。”该债市分析人士表示。