东方电气核电效应蓄势待发 风电毛利玄机重重

　　而截至目前，东方电气在国内主设备制造领域占据行业龙头位置。其核岛和常规岛的市场占有率分别超过45%和33%。2010年上半年，其完成了国内首根核电转自的加工制造。成为首家能够同时生产AP1000、EPR二代加核岛重型设备和常规岛汽轮发电机组的企业。目前在手订单达400亿。

　　不过，同样值得注意的是，上半年核电新增订单情况却不甚理想，同比下滑超过60%。但前述业内人士认为，这并不代表目前核电产能已经过剩。“主要是核电站审批进度与建设周期的问题。上半年同行业公司情况都差不多。”

　　风电玄机

　　与核电相比，东方电气上半年风电表现则着实出人意料。

　　据公司半年报数据显示，其风电业务当期实现收入34.26亿，同比仅增长5.33%。而相较于此，公司2009年风电业绩却是大幅增长，营收规模达62.8亿元，同比增长达1.4倍。而唯一值得庆幸的是，由此而及的风电毛利率则提升至18.56％，同比增加3.58个百分点。

　　“这与风电行业遭遇的高增长瓶颈不无关系。随着市场产能过剩加剧，单机价格或继续下跌，而行业增速下滑也不可避免。”前述业内人士如此说到。

　　可以佐证的是，上半年新增订单中，风电也面临超过40%的降幅。而短期内仍为公司营收增长点。既有新增订单显示，风电业务订单占比仍较2009年末上升达12.4%。

　　不过，尽管东方电气的风电毛利率在规模效应的作用下反升未降，但与目前风电行业的另一龙头金风科技(18.87,0.15,0.80%)相比，其毛利率却长期低于后者。2010 年上半年金风科技实现收入63亿元，同比增长65.6%，而由于营业成本也同时扩张64.11%，其当期毛利率仅增长0.39%，但仍有23.8%，比东方电气高约5个点。

　　这对其公司业绩影响不言而喻。而作为同行业公司，二者的毛利率缘何差距如此之大？

　　西南财经大学投资学教授陈永生对此表示，这主要因为两家公司采用的不同会计政策引起。“东气采取比较谨慎的销售策略，它是按销售安装的工程进度来确认收入的，而金风则是直接在当期销售之后确认。由于双方都在增长，所以绝对量上看起来金风的收入增长较多，毛利较高。但实际来看，东方电气的风电业务并不输于金风科技多少。”