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央行行长周小川
在这场为时一个小时的讨论中，主题为“市场波动成为新常态”，出席的发言嘉宾共有5位，除了周小川，还包括墨西哥最大银行北方银行咨询委员会的主席Guillermo Ortiz、哈佛大学公共政策和经济学教授Kenneth Rogoff，俄罗斯副总理Arkady Dvorkovich，美国对冲基金天桥资本(skyBridge Capital)的创始合伙人Anthony Scaramucci，主持人是华尔街日报英国分社负责欧洲中东和非洲的编辑Thorold Barker。周小川在简单谈及对国际市场波动及央行行为的诠释后，即回答了主持人关于货币政策和房地产市场、股市、中国经济增长的关系及看法。财新记者王力为获得当场两个提问机会中的一个，问的是为什么有些央行政策发布前很少和市场作充分的沟通。
主持人：未来一年金融市场波动性的最大来源何在?带来的风险又是什么?
周小川：谢谢。这个问题很重要，也很难。大家都知道，金融市场的波动性情况常常变化。 我记得半年前，各国央行行长聚在一起，讨论为什么市场的波动性这么低，他们认为这与市场参与者的风险偏好有关。但是，(近段时间)情况突然发生了变化。
我觉得大概有三方面原因。首先这跟国际环境有关，尤其是地缘政治情况，人们不知道这些地缘事件会如何发展;第二，此次金融市场和大宗商品市场确实出现了波动，未来几个月这种波动性将如何发展，仍然是个疑问;第三方面的担忧在于，随着量化宽松(QE)的退出，全球是否会出现一些异常的资本流动。我们仍然记得在2013年的夏天，新兴市场出现了一些异常的资本流出。新兴市场国家金融市场的参与者都比较关注这些不确定因素。这可能是波动性的一个来源。
主持人：中国经济在放缓，但增速仍然很高，市场一直发展不错，不过现在房地产市场大幅放缓，股市去年上涨53%，而过去几天，由于监管政策微变，就跌去7.7%。作为央行行长，你是如何应对经济放缓及这变动的?
周小川：在回答你的问题之前，我对之前嘉宾的发言有些评论。我想对这两个概念做个区分：政府或央行干预，与逆周期货币政策调控。如果央行看到经济增长和就业创造出现周期性变化，毫无疑问会进行逆周期的政策回应——做出政策调整。这并不意味着央行是有意的干预(市场)。
不过，我们也知道，一些央行行长相信逆周期政策调控，而另一些央行行长则不太信——他们可能有不同的政策框架(policy stand)。
即使央行采取逆周期的政策调控，也并不一定能将通胀率控制在2%的目标上下——仍然会是不确定的，因为经济体可能还存在其他问题，比如结构性问题、劳动力市场的问题、增速太低等。所以我同意欧洲央行行长德拉吉(Mario Draghi)和日本央行行长黑田东彦的说法，货币政策或许可以给其他结构性政策的出台、执行及见效创造空间和时间。从这个角度来说，货币政策并非万能药——一定能帮助实现人们期望它实现的目标。不过我认为，这类央行政策的调整不管怎么说还是有用的(useful)。
