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资产估价不算高。本次交易拟购买的标的资产预估值约为54.50亿元，本次A股股票发行价格为人民币25.40元/股，方发行A股股票总量约为21，457万股。注入资产2010年按股权比例简单加总净资产23.33亿元，营业收入195.51亿元，净利润7.09亿元。置入市净率2.34倍，置入市盈率7.69倍，大大低于重工类上市公司估值（基本在20倍市盈率以上
重工起重集团实现整体上市。上市公司将在原有大型高端铸锻件产品的基础上，增加散料装卸机械、冶金机械、起重机械、港口机械四大类传统主导产品和兆瓦级风力发电设备核心部件、大型船用曲轴、隧道掘进机/盾构机、核电站用设备等新拓展产品，从而由单一铸锻件制造业公司变为综合性装备制造业公司。
盈利预测与估值。注入资产后的上市公司2010年追溯调整净利润8.45亿元，根据利润补偿协议，重工起重集团承诺注入资产2011、2012、2013年净利将分别不低于79，000万元、84，000万元、88，000万元，据此预测2011-2013年注入资产后的上市公司净利分别可达9.46亿元、10.30亿元、11.14亿元，增发后每股收益分别为2.20元、2.40元和2.59元，中国一重（行情，资讯）（601106）、二重重装（行情，资讯）（601268）、通裕重工（行情，资讯）（300185）、太原重工（行情，资讯）（600169）等四家相近公司2011年平均市盈率为27倍，2012年为20倍，如果照此推算，华锐铸钢注入集团资产后合理股价具有较大的增长空间。
闽东电力（行情，资讯）（000993）：大风起兮云飞扬
关注风电盈利之外的资源价值，维持“买入”评级。
公司计划投资的风电场多集中于东部沿海一带，不存在并网瓶颈，风电场盈利质量有保障。经测算，在不考虑CDM收益的前提下，风电业务盈利能力与传统的水电业务相当。但是，我们认为，公司转型发展风电业务，收益不仅仅在于风电场的盈利回报，而在于增加公司的资源属性。随着经济增长对火电需求超预期，传统火电企业面临国家可再生能源的配额要求，风电作为当前可再生能源市场中最具商业化价值的发电形式，其替代价值和配额价值将逐渐体现。
我们预计公司2011、2012年EPS分别为0.38元和0.45元，对应2011-04-27收盘价10.60元，动态PE分别为28倍和24倍，动态PB为2.55倍，没有反应公司可掌握的风电资源价值。就公司目前几项业务的运营情况，考虑风电业务的潜在价值，我们维持16.15元目标价。近期股价回调给予价值投资合适的买点，我们维持公司“买入”评级。
主要风险提示。
水电站来水波动；陆上风电项目推进速度差于预期；海上风电技术发展、国内试点项目及国家政策的变数；房地产业务结算利润低于预期等。
时代新材：关注新产品、新领域
公司盈利持续增长。2010年，公司实现收入23.2亿元，净利1.99亿元，同比分别增长55.45%和108.86%，每股收益0.85元，按最新股本摊薄后为0.38元。2011年1季度，公司实现收入11.91亿元，净利0.85亿元，同比分别增长70.45%和102.9%，每股收益按最新股本摊薄后为0.16元。
公司收入和盈利已实现多个季度的快速增长。
铁路板块有望持续增长。公司用于铁路系统的产品比较多，传统产品机车、货车弹性元件将随铁路建设增长，动车、重载货车弹性元件2011年有望放量，桥梁支座、超高耐磨板2011年增速在40%以上。
风电板块增长主要来自绝缘电磁产品。风电板块是公司继铁路板块之后的又一主力板块，预计2011年用于风电的绝缘电磁产品收入将快速增长，风电叶片预计2011年有望交付600套，由于毛利率偏低，预计对盈利增长贡献不大。
汽车板块将成为公司第三大业务板块。公司用于汽车领域的产品主要是工程塑料制品，随着公司与各大整车厂配套的深入，预计未来该板块业务有望获得快速发展。此外公司的桥梁支座等产品也正在向公路等领域渗透，扩大增长来源。
评级与估值。结合相对估值法与绝对估值法，预计公司未来一年合理估值为29.1元，建议买入。风险在于未来铁路建设由于铁道部的人事变动存在不确定性，以及部分产品增长未达预期。
