4万亿低碳蛋糕呼之欲出 14股盛宴开启

　　上网电量逐渐恢复，符合我们深度报告《在争议中前行：燃料整顿效果显现，发电量回升静待业绩释放》的预期。继9月发电量环比大幅增长91%之后，10月发电量又环比大幅增长52%。在深度报告里，我们对10月份电量的预期包含新电厂来凤电厂，本次公布的口径不包含来凤电厂，扣除来凤电厂的影响，本月电量和我们的预期值基本一致。
　　南陵电厂如期并网发电，也符合我们在深度报告里对新电厂建设进度的预期。我们认为：电厂建设的标准化已经完成，后续电建工程能保证电厂建设如期并网发电。
　　对公司长短期看法的修正：
　　我们认为目前燃料市场整顿后，燃料价格下降同时趋于稳定、燃料品质提升，机组运行负荷高，后续盈利更有保障且持续。同时二代机组陆续进入正式运营期，开始贡献业绩。
　　我们同时认为：四季度是公司环比的业绩拐点，我们预测4季度单季度业绩为0.1-0.12元，（其中生物质发电0.02-0.05元），目前市场还没有反应出这个业绩变化。
　　对盈利预测、投资评级和估值的修正：
　　我们预计12/13年每股EPS为0.17/0.51元，按照分部估值，得出目标价10.4元，维持“买入”评级。
　　（《证券时报》快讯中心）
　　长青集团（002616）：外销订单减少使得主营持续下滑
　　来源： 长江证券(000783,股吧)撰写时间： 2012-10-24
　　长青集团披露其12年三季度财报：前三季度实现主营7.78亿元，同比下滑12.92%，其中三季度下滑11.99%；实现归属母公司净利润0.35亿元，同比下滑33.73%，其中三季度下滑26.29%；前三季度实现EPS0.236元，其中三季度实现0.115元；公司同时预计12年归属母公司净利润下滑幅度为20%-50%。
　　事件评论
　　前三季度公司主营下滑12.92%，其中三季度下滑11.99%，其原因主要在于去年北美暖冬使得经销商库存积压及经济不景气背景下来自欧美等地区的烤炉及取暖器等燃气具订单大幅减少所致；此外，前期国内房地产成交低迷使得具备一定装修属性的厨卫行业内销有所放缓，这也在一定程度上使得主营有所下滑。不过报告期内公司生物发电项目收入明显增加，且随着荣成发电及供热项目逐步建成，未来公司主营仍有进一步提升空间。
　　前三季度公司毛利率为19.67%，同比下滑0.24个百分点，不过三季度毛利率上升1.29个百分点。使得三季度毛利率得以提升的主要原因在于毛利率水平较高的生物发电项目收入大幅增加所致，其收入占比提升使得公司产品结构改善明显。此外三四级市场网点增加带动盈利相对较好的燃气具产品内销收入有所增加，这也在一定程度上推动整体毛利率有所改善。
　　在销售费用率及财务费用率均有小幅下滑的背景下，管理费用率上升1.88个百分点使得公司前三季度期间费用率上升1.62个百分点，而在主营下滑背景下前三季度管理费用同比增长15.83%是费用率上升的主要原因。分季度看，三季度期间费用率同比上升2.32个百分点，其原因仍在于管理费用率的上升，三季度管理费用率为7.30%，同比上升2.81个百分点。
　　报告期内公司营业利润同比下滑37.67%，其下滑幅度远大于主营的原因一方面在于毛利率的下滑，另一方面期间费用率的上升也使得营业利润下滑幅度较大；而归属母公司股东净利润同比下滑33.73%，其增速略好于营业利润的原因在于营业外收入下滑幅度较小。
　　三季度营业利润同比下滑19.25%，其下滑幅度大于主营的原因仍在于费用率的上升；而三季度使得归属净利润下滑26.29%的主因在于营业外收入同比大幅下滑71.72%。
　　我们预计公司未来三年EPS分别为0.399、0.563及0.696元，对应目前股价PE分别为32.43、22.99及18.62倍，首次给予“谨慎推荐”评级。
　　（《证券时报》快讯中心）
　　盾安环境（002011）：传统业务稳健，新业务迎来收获期
　　来源： 华泰证券(601688,股吧)撰写时间： 2012-11-19
　　盾安环境(002011,股吧)传统业务可分为制况配件和制况设备，其中制况配件包括制况阀类，公司不三花股仹在制况阀类市场形成双寡头垄断格局。公司可再生能源业务癿快速収展，收入结构収生较大发化。今年前三季制况配件占比从以前80%左史下降到60%多，可再生能源业务增长快速，比重提升到20%以上。
　　公司制况阀市场仹额仅次二三花，产品竞争力强，业务収展稳健。分析师对明年空调市场保持乐观预期。今年前三季度较低基数是明年空调出货量增长癿基础，加上新一轮节能补贴政策敁果开始显现，分析师判断明年空调整体出货量实现正增长是大概率亊件。在此逡辑下，分析师同样看好明年空调制况配件市场。对公司来说，行业整体回暖和稳定癿客户关系意味着制况配件业务明年增长前景明确，增速有望出现反弹。