风电企业被“三角债”拴在一起

　　华锐风电财务数据 (单位：亿元)
　　               2009              2010             2011   
　　应付账款       74.9              126.9            99.4
　　应收账款       39.2              89.7             118.7
　　资产总额       170.2             286.3            347.9
　　营业收入       137.3             203.2            104.3

　　从现在的实际情况来看，类似华锐风电这样采用“轻资产”模式迅速扩大产能规模的风电整机企业并不在少数，早在2007年金风科技就曾采用过此招，随后即快速取得规模的扩张。到了近两年，尽管金风科技没有再过度使用此手段，但其财务特征依旧是“双高”：高应付账款、高应收账款。如下表所示，金风科技的应收账款持续增高，与此同时应付账款亦保持在高位。

　　金风科技财务数据 (单位：亿元)
　　              2008           2009          2010         2011         2012年3季
　　应付账款      14.4           20.0          46.5         53.0         61.8
　　应收账款      25.8           46.8          70.7         102.0        111.8
　　资产总额      110.7          148.8         280.6        319.5        321.2
　　营业收入      64.6           107.4         178.6        128.4        24.6

　　查阅明阳风电等风电整机企业的财务报表，均可以看到上述这种“双高”的财务现象。由于整机企业分别在上游和下游连接起了部件商和开发商，对于华锐、金风等而言，其居高不下的应付账款显示了它欠部件商很多钱，而其居高不下的应收账款显示了风电开发商欠它很多钱。事实上，如果顺着风电产业链往下走，我们就会发现：原来风电开发商们也希望用有限的资金迅速做起更大的规模。
　　很显然，上述这种产业增长模式几乎在其一开始就为“三角债”的出现埋下了祸根——2012年，随着中国风电项目审批放缓、银行资金的收紧以及“弃风”等问题影响，整体产能已经严重过剩的中国风电业，最终进入了“寒冬”。而在寒冬的背后，风电产业链上的各方成了被“货款”栓在一条绳子上的蚂蚱，如果这个绳结不能尽快解开，结局可能就是大家一起饿肚子。