车载弹性元件和风机配件持续高增长

　　预计2009年桥梁支座增速将明显放缓。高铁桥梁支座是公司过去两年增长最快的产品，从明年开始增速将明显放缓。去年未完成的订单在1.5亿元左右，而今年新签订单接近1个亿。从生产情况来看，预计下半年桥梁支座的收入金额会回落至不足1亿元，明显低于上半年。在近期开始招标的京沪等新线的桥梁支座中，公司中标其中的两个包件，金额在1.3亿元左右。该产品的竞争比去年更为激烈，我们预计2009年该产品的收入应在2.5亿元左右，与今年相差不大。
　　弹性元件业务增长较快。由于未来两年铁路建设的重点在于客运为主，加上电气化改造的推进，铁道部的采购也以机车、客车和动车组的增长最为明显，而公司的车载弹性元件业务一直在这一领域占据较大的市场份额，因此预计明年车载弹性元件业务的增长也将在50%左右。此外，公司的风电减振器也已成为半数以上的风机厂商的供货商，该业务的增长前景较好。
　　在立足铁路业务之上，积极开展风电业务。公司今年将完成750KW风机叶片的试验，明年初完成1.65MW风机叶片的试制，预计明年该业务的收入近1个亿。由于该产品未来以给南车自身风机配套为主，因此未来增长空间较大。此外，公司于今年8月份还开展万吨级风电特种材料基地该项目，总投资2.8亿元，建设周期16个月，占地面积8万平方米，建成后将形成年生产电磁线1.2万吨、各种绝缘材料3000吨的生产能力，年产值将超过10亿元。
　　下调评级至中性-A。预计公司未来三年的每股收益为0.24元、0.41元和0.51元。
　　虽然公司未来两年增长较快，并且我们十分看好公司未来的业务结构，但相比其它铁路设备行业公司而言（尤其是龙头公司中国南车(601766行情,股吧)），公司股价透支更为明显（目前的股价已超过我们的目标价），所以我们维持公司中性-A的投资评级。