国内风电产业的超常规发展使关键零部件供应短缺

　　国电、华电、华能、神华等大型能源集团均成立了独立的新能源公司，进行风电等新能源开发和运营。从资金来源看，完成2010年配额目标，未来两年需要对风电的资本金支出约180亿元，这对于总资产达万亿规模的五大发电集团来说并非难以做到。从融资渠道来看，银行发放贷款时看重的是大型国企良好的信誉，而风电项目相对常规火电更容易得到各级发改委主管部门审批，因此资金筹措问题并不对风电发展造成阻碍。
　　本土厂商迅速崛起
　　风电特许权项目对设备国产化率的强制要求，连同制造成本和服务优势，使本土风电厂商市场份额迅速上升，从2004年的25%左右跃升到2007年的56%。与此同时，本土制造厂商自主创新能力不断增强，涌现出了金风、华锐、东汽等分享兆瓦级风机高端市场的主流厂商。我们预计，三大厂商2008年市场份额可达60%左右，内资厂商总体份额达到70%。
　　三大厂商在手订单充裕，先发规模优势凸显。风电客户极为看重机组的运行稳定性能，作为对供应商的考核，过往历史业绩是对产品质量、履约能力最好的保障，因此，以三大厂商作为风机采购的首选是最稳妥的，2007年三大厂商合计市场份额约50%左右，2008年将上升至60%，而在最近的甘肃特许权项目招标中，更是体现风电业主对龙头厂商的偏爱。
　　在旺盛的市场需求推动下，由于国内原有制造基础较好，叶片、发电机等零部件技术壁垒相对较低、产能扩张容易，其供应商数量和产能都增长较快，目前已有30家企业进军叶片制造，电机制造厂商也增加到十几家;连技术难度较大的主轴轴承，国内已有瓦轴、洛轴、天马等厂商进行了大量投入，未来产能扩张的速度十分惊人，预计轴承的短缺可在一两年内得到较大缓解;仅有变流器(电控)仍是一大瓶颈，国内仅有合肥阳光等厂商做出样机，短时间难以批量应用。
　　总体来看，零部件产业链供求平衡将在2009年至2010年快速实现。
　　PE机会在国家队地盘外
　　风电运营属于“国家队的游戏”，主要是五大发电集团和地方大型发电企业主导，基本无私募股权投资机会。
　　按照国家政策，对风力发电实行政府指导价，“按照招标形成的价格确定”。从目前已经执行的风电特许权招标项目看，几乎全部是以最低价中标的上网电价，与当前风电实际的成本比照，这些项目几乎全部亏损。由于我国优质风电资源有限，风电运营处于“国家队”的跑马圈地阶段。
　　风电的系统供应市场呈现“弱肉强食，强者恒强”态势。
　　国内风电市场由三大系统提供商主导，金风、华锐和东汽占据了半壁江山，具备先发优势。在关键零部件相对短缺阶段，先发企业获得了上游零部件供应量上的倾斜，相对于新进入的整机企业，产能得到充分保障。随着三大龙头企业兆瓦级产能的大量释放，其先发优势更为巩固，规模效应将得到更好体现。
　　华锐风电作为国内风电整机系统的三大巨头之一，必然会成为私募股权投资机构的追逐对象。东方富海业已成为投资人，是否进行再次融资或者上市只是时间问题。