09年电气设备行业的超预期在哪里？

　　许继电气（000400）：09年1月16日，许继电气公告，受核销部分资产及宏观经济下滑影响，预计08年净利润比上年同期下滑50%-100%，预计08年EPS为0.10元。我们前期判断公司08年EPS为0.25元。此次公司08年业绩大幅低于预期的原因在于增加坏账准备的计提，核销了部分高风险应收账款。09年对于公司而言将是变化较大的一年，除了平安信托的无息贷款带来的财务费用的大幅减少外，公司云广直流项目也会得以确认，加上原有主业的稳定增长，09年全年业绩将大幅增长。考虑增发资产注入及摊薄，我们预计公司2009-2010的EPS分别为0.66元、0.97元。公司的转变是我们关注的重点，我们认为平安信托入主许继以后，对上市公司带来的必然是正面的影响，而这些影响在09年以后将逐步体现，短期低于预期的业绩已经使得股价调整的较为安全，维持“推荐”评级。
　　置信电气（600517）签订江苏省10亿元大单。09年1月6日，置信电气公告，公司全资子公司上海置信电气非晶有限公司与江苏帕威尔电气有限公司签订了《江苏省电力公司集中规模招标采购2009年度电网项目10kV、20kV非晶合金变压器框架采购协议》，协议合计金额为人民币100,110万元。公司预计在2009年9月30日前交付20,913台非晶合金变压器。此次大单的签订，主要是江苏省城农网改造加大力度的体现。从订单金额来看，这笔10亿元的09年大额采购协议已经和置信08年全年来自江苏的销售收入比较接近，即公司09年江苏市场已经可以保证增长。另外我们认为这还不是江苏电网09的全部采购量，预计置信后续还可获得来自江苏的订单。另外我们也了解到，此次江苏省配电变压器的采购中，非晶合金变压器的比例有所上升，因此我们认为从“推广应用节能技术”是国家电网本轮配网投资的关键目标之一来看，未来2-3年公司的增长还将持续。我们预计公司2009-2010的EPS分别为1.16元、1.37元，维持“推荐”评级。