09年电气设备行业的超预期在哪里？

　　金风科技（002202）：2008年12月26日，金风科技4亿股限售股解禁，其中3.3亿股上市流通。风电行业长期看好。根据国内风电产业的最新规划和投资条件分析，我们认为国内风电产业在2010年前，仍将处于快速发展中。作为风电整机行业三大龙头之一的金风科技，必然会受益于行业增长而保持成长性。公司09年的业绩来看，行业内目前的主要分歧在于兆瓦级机组确认收入的台数以及毛利率水平。我们以公司09年确认收入数量为兆瓦级1000台，750机组1100台作测算，假设金风科技09年的新增市场份额占比为25%（07年的水平），则09年全国风电新增装机容量为930万千瓦，相对于08年新增装机增长接近100%。因此从这一角度而言，我们认为行业内对于金风科技09年的实际吊装数量的合理性判断有待商榷。我们预计公司2009-2010的EPS分别为1.29元、1.69元，考虑风电行业依然是市场热点，享有的市盈率水平较高，我们维持“推荐”评级。
　　思源电气（002028）、国电南瑞（600406）、平高电气(600312,股吧)（600312）公告股东减持近期三家公司纷纷发布股东减持公告。
　　思源电气的股东李霞、李锋持续减持，因其持股成本低，我们认为不能完全推断这些人对公司未来发展信心不足。而从公司目前业务情况来看，09年新业务GIS不能贡献利润，SVG相对贡献也比较小，因此09年是公司业绩增长的一个低谷，仅能依靠现有主业延续增长性。不过我们认为，从公司目前的市场地位以及招投标状况来看，主业依然能够保证公司09年30-40%的增长，而我们判断220kV及以下电压等级在09年超预期的可能性最大，而思源电气从产品来看无疑是最大受益者之一。预计公司2009-2010的EPS分别为1.50元、2.17元，我们看好公司优秀的管理能力、经营模式以及产品巨大的市场空间，维持“强烈推荐”评级。