09年度电力设备行业投资策略：大干快上又三年

    ·下游需求稳定，原材料价格处于低位，设备企业普遍受益，在手订单量大的设备企业受益相对较大。通过对从取向硅钢的价格走势和供求关系来看，我们认为，取向硅钢在2009年仍然是国产替代进口的过程，在当前价位上价格下跌空间并不大；普通取向硅钢的不同型号间的价格联动性会维持，而HIB取向硅钢的价格联动性会略有减弱。
    ·输配电设备企业的股票经历了前期上涨，后期纯粹依靠估值提升较有难度，我们更看重业绩增长确定性高，存在超预期可能的企业。我们选择的组合与去年一样：特变电工、思源电气、置信电气、平高电气、荣信股份。同时，我们建议关注天威保变、科陆电子、东源电器等。 
    1. 扩大内需推升输配电设备行业景气度 
    大规模新增电网投资，其实是在透支未来，但是完成了"扩大内需，促进就业"的重要任务。电网投资的特殊性决定电网建设可以适当提前。从投资比例来看，在未来电网投资中，长距离输电仍然是发展重点。短期内220kv设备的需求增速较高，后期增幅将回落至与其他设备近似。上市公司在集中招标中的市场占有率。
　　2. 取向硅钢价格在2009年下跌空间不大 
    由于下游需求旺盛，取向硅钢在2009年仍然是国产替代进口的过程，价格下跌空间并不大；普通取向硅钢的不同型号间的价格联动性会维持，而HIB硅钢的价格联动性会略有减弱
　　3. 持续重点推荐输配电设备行业 
    本报告集中于输配电设备行业的讨论，已经表明我们的倾向，持续重点推荐输配电设备行业。与去年的策略报告一样，我们还是选择下述五家企业作为组合：特变电工、思源电气、置信电气、平高电气、荣信股份。同时，我们也建议关注天威保变、科陆电子、东源电器等。     
    对于其他细分行业，我们的观点如下： 
    常规发电设备：行业整体需求继续下滑，但设备企业在手订单饱满，交货期可能拖延。可适当关注常规水电与抽水蓄能的发展，给予"中性"评级。 
    新能源：替代能源产业发展长期趋势早已确立，我们坚持认为在国内需求带动下的替代能源产业升级才是最重要的。短期内国内设备厂商的技术、制造、盈利能力难有突破性改善。考虑估值、盈利和技术竞争力等因素，我们依然保持谨慎。   
    电池：下游需求存在不确定性，盈利能力偏低，估值偏高，建议"回避"。
    我们认为，2009年，除输配电设备以外的细分行业的投资机会主要表现为个股机会，就此，我们会在之后的个股报告中加以深入描述。