关注风电设备繁荣背后的机会以及风险

　　1、按2020年可再生能源在电网覆盖范围内发电量达到总发电量3%的要求，预计即将出台的新能源产业振兴规划会大幅提高风电装机规模。到2020年，中国的风电装机将会突破1亿千瓦。千万千瓦基地的建设保障了这个远景目标的实现。
　　2、风电装机增长率会逐步放缓。预计2009年-2020年中国风电累计装机的复合增长率在20%-30%之间，低于近几年来接近100%的装机增长，而对于风电设备行业更有意义的新增装机增长率会更低一些。另外，有可能出现新增装机增长率大幅波动的情况。
　　3、风电整机行业仍然维持着固有的格局，华锐、金风和东方电气占据着行业前三名，但随着更多的厂商进入兆瓦级风机的生产，行业竞争开始日趋激烈，风电整机行业市场集中度降低，风电整机产品的价格也在逐步下降。
　　在风电整机的新进入者中，不乏实力雄厚的大型国企。考虑到风电企业的盈亏平衡点并不是太高，我们认为，与国外的情况不同，风电整机行业的整合将会持续比较长的时间，短期内，行业集中度下降的情况难以避免。
　　4、目前，国内已形成涵盖叶片、齿轮箱、发电机、塔架等主要零部件的生产体系。叶片、发电机、齿轮箱、轮毂等主要零配件的供求矛盾已逐步缓解，其中，叶片的产能增长快，存在产能过剩的风险，由于进入壁垒高，预计风电轴承产品能够持续保持较高的毛利率。
　　5、包括整机和零配件制造在内的国内风电设备制造业还处于成长期，具有持续增长的潜力，我们给予风电设备制造业"推荐、A"的投资评级。
　　具体来看，我们主要看好和关注整机企业中的第一梯队，如：金风科技、东方电气、华锐风电等，第二梯队中有深厚技术背景的企业，如湘电股。风电轴承等关键零配件的制造企业，如：天马股份、方圆支承等。