岑智勇:《穹顶之下》牵动概念 风电板块冀追落后

　　就在全国两会会议于3月3日召开之前，内地视频网站突然出现一套名为《穹顶之下》的纪录片，制片人为央视前主播柴静，影片主要讲述中国的污染及雾霾问题。影片播出后，旋即成为全民热话，并使投资者憧憬两会期间或会有环保相关的政策出台，一众环保相关股份亦相继炒起。
　　在香港上市公司中，从事环保行业的股份，不少都与洁净能源有关，例如是太阳能、风能及垃圾发电等，其中近期表现较佳者，是太阳能股份。在太阳能股份中，笔者于2013年11月11日的《板块拆局》文章中点评过的汉能太阳能 (现易名为汉能薄膜发电(0566))，股价由当时的1.265元，慢慢爬升至沪港通开通前的1.78元。自从沪港通于11月17日开通后，汉能股价便如火箭盘上升，在不足4个月内，由1.77元升至最高9.07元，最大升幅达 4.12倍﹗若由笔者推介时计起，最大回报更达6.17倍﹗
　　跟据Powerticker大户盘路数据，在过去两个多月间，汉能是众多沪港通股份之中，录得最大资金净流入的股份，涉及资金近4亿元，占期内总成交约6.6%。时至今日，汉能薄膜发电仍为太阳能板块的首选，原因是其边际利润偏高，达63.18%；股东回报率(ROE)亦达15.15%，属业内偏高水平。
　　汉能薄膜发电早前更发出盈喜，预期截至2014年12月底止年度纯利按年增加约55%，主要由于收入按年大幅增加；特别是非关联交易产生的下游业务收入期内得重大突破，占集团去年总收入约35%以上，按年录得大幅增长，以及期内出售旗下五个光伏电站项目录得显著收益。在盈喜的支持下，汉能薄膜发电的股价亦屡创新高，但估值亦去到极高水平，并应抱持「港股当A股炒」的心态去操作，注意风险﹗
　　不过，要数ROE最高的，其实并非汉能薄膜发电，而是兴业太阳能(0750)，其ROE达23.1%。然而，兴业太阳能的高ROE，主要是靠高达2.3倍的负债比率支持；另方面，兴业太阳能的边际利润只有11.8%，未算吸引。
　　当然，业内更多公司是录得亏损，但在《穹顶之下》概念下，太阳能板块曾出现禾雀乱飞的情况。对短线投资者而言，乘着趋势去操作，着实无可厚非；但中长线而言，则应当把基本面纳入考虑因素。
　　另一方面，国务院总理李克强在政府工作报告中指出，要大力发展发展风电，惟相关股份暂时未见异动。若以ROE角度去看，龙源电力(0916)、华能新能源(0958)及华电福斯(0816)的ROE分别为7.8%、6.6%及14.3%，皆是可留意之选。三者之中，以又华能新能源的边际利润最高，达15.3%。相信待市场焦点转至风电时，她们都大有机会追落后，值得跟进。