手机浏览网
可能有的投资者对于边际改善概念不是很理解。我用具体的数字来举个例子。因为弃风限电率会直接体现在企业的经营性现金流上，对于企业的实际投资回报率会产生非常大的边际上的影响。以一百兆瓦，在园区自集中式风电厂来举例子，它的利用小时数如果在2015年的平均水平，比如说1700小时，那么风电厂的投资回报率大概是3.7%，是非常糟糕的。一年下来扣除财务费用和折旧费用，净利润大概就只有20多万元人民币。如果它的利用小时数，能够从1700小时/年上升到2300小时/年，投资回报率就有望从3.7%升高到14.8%，对应的净利润也有望从几十万元人民币提高到两千多万元人民币。是十倍的提升。改变利润的仅仅是利用小时数500小时的变化。
此外还有一些投资者肯定看过关于补贴资金拖欠的新闻。在此，我们也想做一些阐述。我们知道，随着今年装机数的快速增长，2015年国家补贴基金欠账超过了1400亿元，2016年的新能源补贴需求超过了700亿元，大概是747亿元。对应风电需求的可再生能源补贴资金接近500亿元。由此可见，标杆电价的下降、收窄补贴资金的缺口在未来是非常大概率的事情。补贴资金收窄会带来什么样的影响呢？最大的影响就是会迫使项目开发商更多的把项目选址向三类和四类资源区转移倾斜。因为如果风电设备利用小时数，比如都是2000小时/年的情况下，二般类和二类资源区的投资回报可能就在百分之四点几到百分之六点几之间，但是三类和四类资源区，因为电价优势，可以对冲掉风抢资源的劣势。它的实际投资回报率会更高，会到9%以上。
那么哪些地区是三类和四类资源区呢？三类资源区指的是像吉林省的白城市、松原市，黑龙江省的鸡西市，双鸭山市，以及甘肃省除了嘉峪关酒泉市以外其他地区。新疆除了乌鲁木齐，伊犁，石河子等等之外的地区。还有宁夏回族自治区。四类资源区指的是除了内蒙、甘肃、新疆、宁夏、吉林、河北等等之外的所有的区域。简而言之，就是现在更多的政策的导向是鼓励大家往南方地区和沿海区去做风电厂的开发和投资。
低风速风厂以及海上风电是未来发电厂的新方向。到2015年底，国家新增海上的风电装机规模是100台，容量达到了360.5兆瓦，同比增长58.4%。2015年底，我国累积建成的海上风电项目装机容量达到了1014.68兆瓦。此外，海上风电的单机容量也从最早的600千瓦增加到现在最大5兆瓦以上。所有海上吊装风机的机组中，2.5兆瓦的机组占比例18%以上，3兆瓦的占比达到17%以上，4兆瓦的占比达到34%以上，所以看到大容量机组是海上风电项目的特征。
另外考虑到风电开发商对于IRR的倾向。南方地区有更多的开发空间。在南方地区，一方面项目的转移更为积极，另一方面，大容量低风速的机组更受到市场的青睐。这一点，从以金风科技为代表的这些厂商的产品结构调整中间就可以看出一些端倪。
总结来说，风电行业在经历了三年基本面的变化之后，到2015年已经到了行业最糟糕的地步。2016年，随着基本面的种种好转，如项目区域的变化、限电率的改善、建设的加速，行业的限电率在逐步回升的阶段。其次，随着人民币汇率的下行以及中国制造海外出口竞争力的提升，海外市场也逐渐为国内市场的这些制造厂商打开了收入增长的空间。最后必须看到，国家对于新能源的支持力度是持续不变的。
风电龙头——金风科技
金风科技是国内风电行业的龙头。公司的业绩一直维持非常稳健的态势。在未来几年里，公司会是风机限电改善以及装机容量提升最大的受益者。公司2015年的装机容量达到了7.8G瓦，相比2014年的4.4G瓦，同比增长了77%。市场份额达到了27%，远远超过了2014年的19%。我们有信心公司的市场份额在市场小年里继续提升，有望超过30%，市场份额应该维持非常强势的态势。
再者根据能源局的“十三五”的风电发展规划，目前国内的风电发展的速度是大幅度落后于计划的。金风科技作为国际市场上少数几个拥有高端风电设备制造能力的企业，在海上风电的风机设备制造领域有着非常强的研发储备，公司也是全球范围内最大的自治区风机制造商，在海上风电领域有非常大的市场爆发潜力。公司目前的2.5兆瓦，3兆瓦和6兆瓦的系列化产品也将从未来国内海上供电市场的发展中收益。
另外公司在业务结构在持续调整，公司现在每年从风机设备销售中拿出一定的现金流，投资70—80个亿于国内风电厂。随着国内限电率的初级回暖以及电感政策的持续向好，国内公司在风电厂运营这块的盈利能力将进一步的得到提升。另外大家需要看到，公司的随着风电厂占它收入总比例的显著的提升，公司毛利率将会有显著的增长。因为风电厂的毛利率水平是显著高过风机销售的毛利率的。
