手机浏览网
恒润锻件收入明显领先于中环海陆与海锅股份，20年恒润风电塔筒法兰收入14.6亿； 恒润20年碾制法兰销量将近8500吨，21年上半年塔筒毛利率39.7%，受益于海上风 电的抢装。
三、风电标的重点公司分析：风电“贝塔”下寻找“阿尔法”
（一）中际联合：全球领先的风电专用高空作业设备厂商
中际联合成立于2005年，是我国领先的高空安全作业设备和高空安全作业服务解决 方案提供商。经过多年的积累，公司遵循“Safe(使用安全)、Simple(操作简单)、 Specialized(制造专业)”的理念，“3S”品牌已在行业内形成较大影响力。
公司业务主要包括专用高空安全作业设备与高空安全作业服务两类。专用高空安全 作业设备是为高空作业尤其是特定环境下高空作业、保障高空作业人员的安全和顺 利开展工作的需要而设计和生产的专业化设备；公司在研发、生产和销售专用高空 安全作业设备的同时，还提供针对客户的高空设备进行维修、维护、海外产品的安 装服务等高空安全作业服务，主要包括风机高空检修维护服务，电网、通信、桥梁、 火电厂锅炉、烟囱等的维修和定期维护服务。
其中，公司主要产品包括高空安全升降设备和高空安全防护设备。高空安全升降设 备可以在充分保障高空作业人员安全的同时减轻人员负担、提升工作效率，包括塔 筒升降机、免爬器、助爬器等；高空安全防护设备可以保护高空作业人员日常工作 安全及在发生突发意外情况时提供安全防护，包括防坠落系统、救生缓降器、爬梯、 滑轨等。
公司营收增长较快，毛利率保持相对稳定，净利率稳中有升。公司营业收入与归母 净利润连年持续增长，2020年公司营业收入为6.81亿元，归母净利润为1.85亿元， 2015-2020年公司营业收入CAGR为32.34%，归母净利润CAGR为32.13%。2020年 公司毛利率与净利率分别为58.38%与27.18%，维持在较高水平，印证公司有较强的 产品力与议价能力。
公司产品应用场景广阔，近年90%以上的收入来自于风电行业。公司产品现阶段现 有应用领域以风电行业为主，在电网、通信、火力发电、桥梁、仓储、石化、水电等 行业的高空作业设备以及服务均有布局，可拓展性较强。2018-2020年公司来自风电 行业的收入分别占当期主营业务收入的99.74%/99.40%/99.95%，风电行业是公司最主要的收入来源。
从业务结构上看，公司最主要的收入来源是专用高空安全作业设备。公司业务主要 为专用高空安全作业设备与高空安全作业服务两类，其中作业高空安全作业设备常 年在收入占比中高达90%以上。2020年公司专用高空安全作业设备收入为6.66亿元，占总收入的97.80%。同时，专用高空安全作业设备毛利率也更高，常年维持在55% 左右的水平，2020年公司专用高空安全作业设备与高空安全作业服务的毛利率分别 为58.82%和26.47%。
