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欧元区经济从2008年二季度开始连续两个季度负增长。受美国次贷危机影响，消费和投资下降。欧元区金融体系卷入次贷危机的程度较深，部分国家存在严重的房地产泡沫，并已显现崩溃的迹象。所幸的是，欧元区的全功能银行体制对次贷危机的抵御能力要高于美国；欧元对美元汇率的长期升值趋势已经开始逆转。就未来推行刺激性经济政策而言，欧元区经济可以说是喜忧参半：一方面，欧元区降息空间要远大于美国和日本；另一方面，受欧盟“稳定与增长公约”的限制，欧元区国家难以自主地采取扩张性财政政策，否则就会超越公约所设定的3%赤字的上限。综合上述因素，2009年欧元区经济衰退程度很可能与日本大致相同。
伴随发达国家的经济衰退，发展中国家也难以幸免，经济增长速度会大幅放慢。在全球金融一体化的环境下，没有任何国家能够独善其身。但由于绝大多数发展中国家尤其是新兴市场经济体的金融体系并没有直接卷入次贷危机之中，他们受到的冲击更多的是外生的。此外，长期以来多数发展中国家面临的高油价压力已经趋缓，其未来的经济增长前景要好于发达国家。今年，新兴市场经济体的增速尽管会有所放慢，但仍将保持较高的速度。
世界经济面临的主要风险
展望2009年的世界经济，面临着前所未有的诸多风险。
第一，国际金融危机存在继续恶化的风险。这种风险可分为两类：一是次贷危机存在向纵深发展的可能。目前，次贷危机尚未全面扩展到“信用违约掉期”（CDS，一种针对金融资产的违约保险）领域，其发展前景将取决于政府干预措施能否遏制金融市场的信心危机和房地产价格的继续下跌。二是发达国家经济衰退可能会进一步引发金融市场动荡。总体看来，尽管国际金融危机还存在继续恶化的风险，但到今年下半年有可能止跌回稳。原因是：从调整的时期和幅度来看，美国房地产市场继续下跌的空间已经不大；各大国政府的联合干预，将有助于提升投资者与消费者的信心，阻止经济严重下滑，这和上世纪30年代大危机时期各国争相采取以邻为壑的政策形成了鲜明的反差。美国奥巴马政府的振兴经济计划也会进一步提升市场信心。
第二，国际资本流动和汇率变化的方向存在不确定性。为应对国际金融危机，各国政府在大规模注入货币救助经济的同时，迫切需要资本的流入。而经济增长速度、货币政策、金融市场的稳定程度，都会影响国际资本流动和汇率变化的方向。目前，美元对世界主要货币呈现走强趋势，这符合美国的核心利益。但随着美国经济衰退的加深，国际资本流动的方向还是一个未知数。
第三，短期通货膨胀压力降低，发达国家面临通货紧缩的风险。国际油价和大宗商品价格下跌，有利于降低全球通货膨胀压力；发达国家经济衰退会使需求进一步减少，遏制通货膨胀。因此，2009年全球通货膨胀率会大幅下降。据国际货币基金组织预测，发达国家的通胀率会从2008年的3.6%下降到2009年的1.4%。如果发达国家实体经济复苏缓慢，居民、企业和金融机构调整资产负债的过程延长，金融机构惜贷倾向严重，通货紧缩就有可能发生。
