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上海泰胜风能装备股份有限公司（泰胜风能，300129）从1995年就开始从事风塔生产。公司是国内最早生产2MW、3MW风机塔架的厂家，是国内首台3.6MW风机塔架和国内首台6MW风机塔架的生产者，一直引领国内风机塔架市场。基于良好的品牌形象、丰富的历史业绩和优质的产品服务，在国内风机塔架行业占有着相对较大的、稳定的市场份额。
从2002年起，泰胜风能开始为全球最大风机整机制造厂商VESTAS提供配套塔架。2009年8月，公司获得JSW颁发的供应商认定书。2011年，公司通过积极努力，获得了第二类、第三类中、低压压力容器制造许可认证，并且通过了高新技术企业认证。
风塔的成本主要是由钢板、辅助耗材、人工成本以及水电、固定资产折旧等其他成本构成的。2012年，由于受到宏观经济景气度不佳的影响，钢材需求疲软，同时国内钢厂由于重复建设，产能过剩严重，造成了上半年钢材价格持续下跌，其中也包括了风塔的主要原材料。
泰胜风能今年上半年毛利率明显回升，是公司上半年业绩大幅度增长的主要原因。分产品来看，公司主要产品风塔的毛利率从2011年上半年的12.07%上升到2012年上半年的21.42%。从单季度的毛利率来看，公司综合毛利率从2011年一、二季度的13%左右，提高到2011年三、四季度的21.12%、22.80%。虽然由于季节原因，今年第一季度下降到20.35%，第二季度又回升到23.95%。我们预测，公司未来两年的毛利率将会稳定在20%左右的水平。
我们预测泰胜风能2012年、2013年、2014年的EPS分别为0.26元、0.47元、0.57元，对应的PE分别为23倍、14倍、12倍，首次给予“增持”评级。
主攻大功率风塔
泰胜风能最初就定位为国内高端风塔产品供应商，一直专注于单机大功率风机配套塔架的研发与生产。目前，公司的主要产品是1.5MW以上风塔，并且将未来的战略主攻方向定位在3MW以上大功率及海上风塔。这是契合风电产业发展大趋势的，未来随着陆上优质风场资源的陆续开发，低风速风场比例迅速增加，低风速大功率风机的占比也会越来越高。而且单机容量大的风电机组单位发电成本更低。海上风电的迅速发展对风机单机容量提出了更高的要求，一般都是6MW以上，大型风塔的制造与运输都是一个富有挑战性的课题。
从欧洲国家的风电发展历史来看，平均单机功率不断提高，从2000年的842kW提高到2007年的1701kW。从中可以看出，新增装机中单机容量迅速提高，大容量机组的占比也不断提高。
