杭齿前进IPO募投项目全失算

　　2010年10月上市的杭齿前进（601177.SH），在经历了2010年短暂的辉煌后，由于宏观经济和行业形势的影响，业绩于2011年下半年开始出现衰退。2012年报显示，杭齿前进营收同比下降29.13%，净利遭腰斩同比下降54.08%，扣非净利更是大降82.67%，业绩全面下滑。
　　更令人触目惊心的是，杭齿前进保荐代表认为实施情况正常的4个募投项目，按照招股说明书预计可为公司新增利润总额1.70亿元。但2012年报显示，4个项目均已建成，虽然有“尚未达产”的客观因素在，但募投项目实现利润总额仅为722.97万元，仅为预计利润总额1.70亿元的4.26%。
　　扣非净利同比下滑8成　　2012年下半年主营亏损
　　杭齿前进于2010年10月11日上市，是专业生产各类齿轮传动装置的大型企业，法人代表茅建荣。公司目前生产和销售的主要产品有：船用齿轮箱及可调螺旋桨、工程机械变速箱及驱动轿、汽车变速器及特种车辆变速器、工业齿轮箱、风电增速箱、农业机械变速箱、摩擦材料及摩擦片和大型精密齿轮等十大类千余种产品。
　　2012年报显示，杭齿前进2012年实现营业收入16.81亿元，同比下降29.13%，仅完成经营计划的65%；实现利润6855.29万元，同比大降54.08%；实现扣非净利润2136.53万元，同比大降82.67%。而2012年半年报显示，杭齿前进2012年上半年实现利润6291.69万元，实现扣非净利润4120.23万元，比较之下，公司2012年下半年主营业务竟亏损1983.70万元。
　　募投项目利润总额仅723万元　为预计利润总额的4.26%
　　2010年，杭齿前进上市募资投向年产100套先进船舶推进系统及800台高精船用齿轮箱扩展项目（以下简称“船用项目”）、年产1.2万台电液控制工程机械传动装置产能扩展项目（以下简称“工程机械项目”）、年产2000套风电增速箱关键件产能扩展项目（以下简称“风电项目”）、重型及特种车辆自动变速器技术研发项目（以下简称“研发项目”）等4个项目，募集资金总额8.37亿元，截至2012年底已累计使用8.46亿元。
　　按照招股说明书，杭齿前进船用项目、工程机械项目、风电项目计划建设期均为2年，预计2011年6月完成，2012年末达产；研发项目建设期为2年，到2011年中出产品样机。预计上述4个项目可为公司新增销售收入15.46亿元，新增利润总额1.70亿元，新增净利润1.44亿元。
　　2011年半年报显示，截至2011年6月30日，杭齿前进上述船用项目、工程机械项目、风电项目、研发项目募集资金用款进度分别为42.80%、52.49%、56.77%、53.28%，4个项目均符合计划进度，其中工程项目部分投产。