风电领域订单增长 正海磁材开工率回升至70%以上

　　二季度开工率回升主要受益于风电领域订单的大幅增长 公司2013年一季度整体开工率仅为30%左右，二季度受益于风电领域订单的大幅增长（除原有的性能优势外，稀土价格长时间的持续下跌使得永磁直驱风机相对于双馈式风机的优势愈发明显），公司整体开工率已提升至70%以上。从目前订单承接情况来看，公司三季度开工率有望超过80%。受风电领域定单大幅增长的推动，公司2013年全年风电领域订单贡献的收入在公司总收入中的占比有望回升至60%以上。由于风电领域订单毛利率相对较低，公司全年整体毛利率水平预计将受到一定程度的拖累。
　　节能电梯领域需求稳定增长 由于稀土永磁电机在电梯领域突出的节电性能及消耗强度有限等特征，目前节能电梯领域首选还是稀土永磁电机，纵使在稀土原料价格暴涨时期。公司节能电梯领域需求一直保持着稳定增长，公司该业务单元下游客户主要包括今年该业务单元预计仍旧能保持超过10%的增幅，主要客户为上海三菱电梯有限公司、三菱电机上海机电电梯有限公司及上海永达电梯。此外，公司目前已经通过蒂森克虏伯的认证并获得订单。
　　节能空调领域需求恢复仍存在不确定性 2011-2012年稀土价格的大幅波动使得格力在节能空调领域尝试运用稀土永磁电机的行为受挫。目前稀土价格水平已降至2011年价格大幅上涨前的水平， 单从使用的综合成本方面来说，节能空调领域铁氧体相对于稀土永磁体已不具备优势。不过出于对稀土价格再次大幅波动的担忧，目前节能空调领域的钕铁硼需求仍旧低迷。我们认为来自于节能空调领域的钕铁硼需求未来仍有望快速恢复，但需满足两个前提条件：首先，稀土价格不发生巨幅波动，价格的平稳运行有助于稳定下游行业的预期；其次，节能空调领域钕铁硼需求的快速回升还需要相关积极产业政策的引导。
　　总结：公司二季度以来开工率的大幅回升主要受益于风电领域需求的恢复，而节能空调、新能源汽车及消费类电子等领域需求并未出现明显好转，所以我们并不认同稀土永磁行业景气度已出现整体显著回升的判断。