金风科技:乘风破浪会有时!

　　事件:金风科技8月24日发布了2013年半年报,公司分别实现营业收入、净利润、扣非净利润32.5亿元、0.93亿元、0.34亿元,同比分别增长-6.8%、28.6%、27.8%;每股收益0.034元。
　　公司预计1-9月份可实现归属上市公司的净利润为1.73-1.93亿元,同比增长350%-400%。
　　点评:上半年风机出货量和价格同比均略有下降,公司通过降低成本和控制费用实现利润增长。
　　三季报的高速增长一方面来自风电场出售确认投资收益,一方面是由于去年第三季度亏损2355万,基数较低。
　　风电行业已经触底,在政府重视、电网积极、业主盈利的背景下,行业大概率出现趋势性回升。金风科技是行业龙头,同时业绩弹性大,安全边际高,值得重点关注!!
　　风机量价同比均略有下降,降本增效实现利润增长
　　金风科技上半年的风机出货量和销售金额比去年同期均略有下降,分别降低8.2%和10.9%;风机平均单价下降3.0%。不过凭借对成本的控制,公司的1.5MW风机和2.5MW风机的毛利率分别提升3.6和11.9个百分点,经测算,两种产品的成本分别下降7.7%和18.4%。公司的综合毛利率提高5.1个百分点,是公司净利润增长的主要原因。
　　公司的风电服务业务中,EPC已经成为核心内容;公司上半年新签300MWEPC项目。EPC业务的增长将导致风电服务业务收入大幅增长,同时毛利率会处于较低水平。
　　风电场运营收入比上年同期增长83.6%。增长一方面来自装机容量的增长,另一方面来自机组利用小时数的增加。截止6月底,公司风电场累计装机容量981.50MW,其中权益装机605.30MW,同比增长3.3%;在建风电场项目累计装机容量1362.5MW,其中权益装机容量1252.9MW。
　　公司上半年的销售费用和管理费用分别增长7.1%和11.2%;由于收入是同比下降的,所以费用率有所提高;不过费用绝对数增长不快,费用是得到有效控制的。
　　去年的低基数和三季度确认投资收益和导致今年三季报高速增长