揭秘万亿资产华润系：“孵化注资”打造七大板块

　　而电力是占华润集团资产规模近2成的板块，旗下的平台主要是华润电力（0836.HK）。华润电力成立于2001年8月，主要是投资、开发、建设、运营和管理火电、风电、水电、煤炭及分布式能源项目。其下属有华润新能源和华润煤业。前者从事风电和水电业务，后者负责煤矿投资、建设与运营，是华润集团的一级利润中心。
　　地产板块也是华润集团布局较早的板块。华润置地（1109.HK）是华润集团旗下的地产业务旗舰，践行“住宅开发+投资物业+增值服务”的生意模型和战略。截至目前，华润置地已进入中国内地46个城市，正在发展项目超过90个。记者接触到熟悉华润集团的人士表示，“地产方面，除了华润置地是华润自有的上市公司外，另外，华润集团还是万科的单一大股东，并持有香港和泰国等地的物业。。”
　　医药板块则是华润集团内销售额排名第二的板块，占集团近1/4。旗下旗舰平台为华润医药，整体规模位居中国医药行业第二名，正在朝着2015年香港主板整体上市的目标迈进。目前，华润医药旗下拥有华润医药商业、华润三九(000999,股吧)（000999.SZ）、华润双鹤(600062,股吧)(600062.SH)、东阿阿胶(000423,股吧)(000423.SZ)、华润赛科、紫竹药业、华源医药等企业。
　　第五大板块是水泥板块。华润水泥（1313.HK）在2009年于香港重新上市，是华润水泥所有水泥及混凝土业务的控股公司，由华润集团持股约73.34%。
　　第六大板块是燃气。相关上市平台为华润燃气（01193.HK），是中国最大的城市管道燃气运营商，上市三年以来股价翻了将近两番，市值增长了近5倍。
　　第七大板块是金融板块，也是“6+1”中新晋的板块。2009年10月，华润正式成立华润金融，作为战略业务单元对集团金融资产进行整合和管理。目前华润金融旗下拥有珠海华润银行、华润信托、华润投资、华润资产和汉威资本，并战略持有国信证券、鹏华基金、华泰保险（放心保）等国内金融机构。
　　万亿帝国是怎么炼成的
　　外界对华润的评价是，“华润在所有央企里算明星级别的，实力比较强，动作比较快，赚得比较多，但是还算稳健。”
　　华润七大板块超过万亿（港元）资产的庞大帝国，究竟是怎样炼成的？
　　当记者将该问题抛给分析人士时，多数人提到了华润颇具自身特色的多元化企业集团产业发展模式——“孵化注资”。简而言之，这一模式是通过充分发挥集团在财务、资源、品牌、管理等方面的优势，在整体战略规划指引下，独自或联合PE共同为上市公司并购暂不具备盈利能力但具有发展潜力的项目，或投入资金为上市公司拓展新兴市场、发展新业务。在孵化过程中由上市公司负责具体运营和管理，待项目培育成熟并具备一定盈利能力或新业务具备规模化生产条件后，再由集团注入上市公司。
　　早在1998年，为了适应集团投资项目不继增多的需要，华润集团董事会决定在集团企发部的基础上成立华润投资开发有限公司。
　　之后，集团进入了开展各种投资活动最活跃的时期。其中重大的投资项目有泰国长春置地、北京华润大厦、上海华润时代广场、华润澳门假日酒店、万众电话、大老山隧道和三号干线、以及沈阳压缩机厂和黑龙江金玉集团等。投资项目涉这样的案例层出不穷。
　　其一是华润创业。1999年，为了整合集团零售业务资产，同时扶助下属上市公司华润创业零售消费品业务的发展，华润集团将香港的零售业务及投资物业注入华润创业，注资总值达27.2亿港元。注资完成后，华润创业股票的每股净资产值由5.81港元上升至7.08港元，增幅约22%。通过这次注资，华润集团收取了13.6亿港元现金、1.13亿股华润创业股份。
　　这个尝试可以说是华润集团进行“产业孵化”的开始，自此逐渐演变成一种全新的、带有华润特色的产业发展模式。
　　在此之后，华润对“孵化注资”的运用越来越频繁和娴熟。以华润置地为例，2005年到2008年，华润集团分4次合计向其注入了197亿元的物业和地产项目，土地1445万平方米，使之快速进入行业领先的企业阵营。