天晟新材:寡头轻装上阵 迎接风电回暖

　　2、后加工产品销售快速增长。公司后加工产品包括软质泡沫后加工产品、光学膜组精密模切件、无尘胶带等，该业务从2007年以来收入持续增长，从2007年约0.59亿元增长至2013年约2亿元，其中2013年收入同比增42%，同时该业务盈利能力较强，近几年毛利率维持在30%左右。公司与下游海信、长虹等合作关系密切，公司2013年下半年在青岛、四川分别成立子公司，生产产品为海信、长虹等配套，预计未来几年，该业务收入仍能快速增长。
　　3、新光环保未来几年业绩高增长。公司收购的新光环保作为铁总的一级供应商，主要从事声屏障的生产销售，将受益未来几年高铁、轨道交通的大力投资；而新光环保承诺2014-2016年业绩分别为2600、3600、5800万元，高速增长。
　　维持公司“增持”评级，目标价9.50元。分析师预计天晟新材2014-2016年EPS分别为0.18、0.25、0.35元，对应2013-2015年42、31、22倍动态市盈率；公司研发实力较强，是国内唯一一家掌握PVC结构泡沫材料技术的内资企业，同时新产品如PET结构泡沫、PMI结构泡沫等处于国内领先，国际先进水平，市场潜在规模较大，同时公司后加工产品未来几年仍有望快速增长；收购新光环保，将有利于公司现有产品在高铁等领域的市场拓展。分析师维持公司“增持”评级，6个月目标价9.50元，对应2015年38倍动态PE.