今年或调整风电上网价格 五家公司当重点留意

　　估值:维持“买入”评级，目标价5.91元
　　我们维持目标价5.91元和“买入”评级，目标价基于贴现现金流估值（WACC:8.2％）。
　　科陆电子（行情，问诊）:布局新业务谋转型
　　科陆电子 002121
　　研究机构：国泰君安证券 分析师：谷琦彬，刘骁，刘俊廷 撰写日期：2013-12-27
　　投资要点:
　　我们认同公司布局新能源、节能和配网的发展战略，新业务紧扣行业发展趋势，期待自2014年起新业务进入业绩贡献期。预计公司2013-2014年EPS分别为0.24元、0.30元，考虑到新领域拓展的不确定性高且公司竞争力仍有待进一步确认，首次覆盖，给予公司“谨慎增持”评级，目标价8.1元。
　　新能源、节能与配网业务有望成为新的增长点。部分投资者担心用电业务增速下滑，我们认为智能用电仍将维持一定的高景气，且海外市场拓展空间广阔，更重要的是公司的新业务有望自2014年起进入收获期，公司在新能源并网与储能电池管理系统、节能服务与能效管理业务、配电开关与自动化终端等业务方面前期布局已久，均已获得显著市场突破，我们预计新业务2014年收入同比增速或达50％，或将成为继智能用电后公司未来成长的驱动力。
　　股权激励凝聚人气，期待公司进一步积极延伸产业链。公司近期股权激励方案广泛涵盖高管及技术、业务骨干，有利于在业务转型期提升凝聚力和斗志。我们认为公司历史上通过多次并购打造了较为完整的电气产业链，目前重点资源投向新能源、节能与配网的战略明晰，期待其未来进一步积极在新业务领域延伸产业链和补充业务短板。
　　催化剂:新能源并网与储能或取得订单突破，配网规划出台。
　　风险提示:新业务的方向虽然正确，但具体拓展进程仍具备较大不确定性；下属各业务版块的整合风险。
　　华仪电气（行情，问诊）:资源换市场模式发力，风机进入高增轨道
　　华仪电气 600290
　　研究机构：国泰君安证券 分析师：侯文涛，刘骁 撰写日期：2014-03-04
　　首次覆盖给予公司增持评级，目标价18 元。预计公司2013~2015 年EPS0.07、0.48、0.75 元（增速16％、562％、55％），对应目前股价PE133、20、13 倍。参考我们对于风机和电力设备相关公司的目标价给予标准，我们认为可给予主业2015 年20 倍PE，同时考虑环保业务的高预期，给予一定溢价，首次覆盖给予增持评级，目标价18元。
　　资源换市场模式发力，风机业务进入高成长。风场盈利能力的回升和投资冲动的加大，使得公司在手风资源的价值提升，从而利于“资源换市场”模式的发力。我们认为公司风机2014 年可实现500~600MW 的出货，相比2013 年约200MW 的出货将有高成长，产能利用率大幅提升和规避低价招标将有利于毛利率的稳中有升。公司在手5GW 风资源，预计将持续与大型发电集团合作开发，随着资源向订单的转化，公司风机业务未来几年将持续推动业绩增长。