华锐风电28亿信用债压顶 或成为下一个超日太阳

　　超日债违约背后：债务高企积“重”难返
　　就在上周，中国公司债市场出现了首单实质性的违约，主角是光伏行业的上海超日太阳能科技股份有限公司，已经陷入资金困境，8980万元的到期利息，只能支付400万元。
　　上市还不满4年，超日太阳董事长倪开禄本想借助IPO募集的资金以及发债融资，将超日太阳打造成一个集电站运营商、电池、组件生产商为一体的光伏企业。但公司越走越远，直至债台高筑。
　　现在，超日太阳不得不“去杠杆化”，债务投资者们被绑在了同一条船上，没有了刚性兑付，超日太阳的股东和债权人都将承担去杠杆过程中的痛苦和损失。
　　超日太阳董秘刘铁龙表示，目前超日太阳不能履约“11超日债”的核心原因就是“缺钱”，而且其海外电站的变卖速度也不快。现在最大的电站项目位于保加利亚和意大利，分别有30兆瓦；希腊有20多兆瓦，美国也有20兆瓦，而超日太阳与潜在电站收购方一直在出售价格上无法谈拢。
　　此前这家企业重金投资于固定资产，现在已经是积重难返。它的最大问题在于，将募集、举债的资金，大量用于生产线上(如快速由光伏组件向光伏电池产业转换)，同时又参与海外的多个电站项目并自投资金。
　　基金纷纷撇清未陷超日困局
　　上周，超日债的正式违约，投资者对于债市和债券基金风险关注再度升温。虽然，债市表现平稳，公募基金也纷纷声明自己“置身事外”，但后续潜在风险值得警惕。
　　上海证券首席基金分析师代宏坤就指出，由于超日债在基金中配置的比重极小，基金讲究分散投资，一定程度上回避了风险。“其实一只债券违约对于基金净值的影响并不大，真正严重的是对于债券基金信心的心理冲击。”
　　华安基金表示，公司各产品均没有配置超日债，此事件对公司没有影响，而且公司固定收益部在前期调整了持仓，大幅消减了中低等级信用债，市场调整反而对公司旗下固定收益产品有利；华宝兴业基金则表示，公司一直注重包括信用风险管理在内的各类风险管理，在借助外方股东多年的风险管理经验的同时，不断探索风险管理方法。正因为如此，与超日债相似的各类低信用等级的债券，不会进入公司的债券备选库。
　　一路财富研究员胡广生发布研究报告表示，虽然对超日债违约市场早有预期，但时点却发生得有些提前。由于经济增速下滑导致产能过剩，行业信用事件后期可能会逐步发酵，例如钢铁(行情 专区)、煤炭、风能、化工(行情 专区)等领域，将成为此类产业债的长期利空，近一年主体评级调低的持有机构需要谨慎对待，与超日债同类型的公司债尤其是高收益债难免要遭受冲击。