风电行业反转明确 产业链投资机会解析(附股)

　　风险提示
　　风电行业复苏低于预期；下游风电场开发运营低于预期的风险。
　　金风科技(002202)：反转已经明确，抢装或将出现
　　金风科技发布2013年年报，2013年公司实现营业收入123亿元，同比增长8.69%；实现归属母公司净利润4.28亿元，同比增长179.41%。
　　行业反转已经明确：2013年受益弃风率降低，全国风机装机量增长23.5%；风机价格见底回升，产能隐性退出，行业反转明确。公司在2013年吊装量位居首位。
　　毛利率提升：公司交货产品毛利率回升主要是成本下降。由于行业风机价格回升，如零部件成本不出现大幅回升，我们预计2014年公司风机毛利率将有很大提升空间。
　　风电场开发及风电服务快速增长：经过多年培育，公司的风电场开发及风电服务快速增长，我们预计增速可以维持。
　　巨量权益风电场是公司业绩蓄水池：2013年公司转让2个风电项目公司全部或部分股权，权益装机容量134.75MW。截止报告期末，公司已完工风电场装机容量1，777.00MW，权益装机容量1，305.58MW；在建风电场项目容量567.00MW，权益容量552.55MW。
　　在手订单充足：截止2013年年底，公司待执行订单总量为3，363.75MW，分别为：750kW机组6.75MW，1.5MW机组2796.00MW，2.5MW机组540.00MW，3.0MW机组21.00MW。除此之外，公司中标未签订单4，156.50MW，包括1.5MW机组3，171.00MW，2.0MW机组150MW，2.5MW机组637.5MW，3.0MW机组198MW；在手订单共计7，520.25MW，其中海外订单为393.00MW。
　　抢装或将出现：由于目前投资风电内部收益率非常高，风电上网电价下调是趋势，下半年抢装潮或将出现，出货量增长的同时产品价格也会有提升。
　　投资建议：我们预计公司2014-2016年EPS分别为0.37元、0.58元、0.73元，给予“买入-A”投资评级，6个月目标价13元。