风电行业反转明确 产业链投资机会解析(附股)

　　天顺风能(002531)：海上风塔和风电运营提升公司业绩
　　行业转暖，海上风塔下半年将开始批量供货。预计14年全球风电装机量将有15%的回升，预计海上风电特别是欧洲海上风电将迎来快速增长。海上风塔技术要求更高，公司瞄准行业发展态势，募投海上风塔项目已于13年下半年建成，目前开始小批量供货，海上风塔的盈利能力较强，预计14年下半年开始大规模交付，15年开上风塔交付量将迎来爆发式增长。受益于海上风塔的增长带动，我们预测14-15年复合增速将达35%。
　　打造风电零部件供应链平台，开拓新增长点，增强自身盈利能力。海外客户对零部件的需求量大，公司顺应行业的发展变化，公司着手打造风电零部件供应链平台，一方面可以降低自身零部件的成本；另一方也将成为公司新的盈利增长点。
　　拓展清洁能源运营，具有资金优势。公司目前全资持有广西和吉林2个49.5MW的风电场项目，同时公司与北京宣力(公司持股45%)成立合资公司开发哈密300MW风电场项目和500MW尾气发电项目。公司资金优势将保证风电场开发的快速推进，14-15年预计并网风电总量分别为150MW和300MW，贡献净利润分别为1100万元和6500万元。
　　盈利预测：预计13-15年每股收益分别为0.43，0.67和0.92元，当前股价对应2014和2015年年PE分别为3，1.58和10倍，给予“买入”评级。
　　风险提示：海上风塔业务进度低于预期。