风电行业：风电装机容量持续增长 海上风电或将开启盛宴

　　2014年上半年风电容量加快提升。2014年上半年,全国风电新增并网容量632万千瓦,累计并网容量8277万千瓦,同比增长23%,这延续2013年的增长势头,保持20%以上的增速。
　　风电并网进一步改善。2014年上半年,全国风电弃风电量72亿千瓦时,同比下降35.8亿千瓦时;全国平均弃风率8.5%,同比下降5.14个百分点。从2012年以来,弃风率呈现大幅下滑趋势,随着后期特高压继续大幅推进,即使在风电新装机容量大幅增长的同时,弃风率仍能够保持稳定下滑。
　　上半年发电小时数同比降低。2014年上半年,尽管装机容量增速仍较高和弃风率继续大幅下滑,但由于上半年来风不如去年,平均利用小时数比较明显的下滑。上半年风电平均利用小时数979小时,同比下降113小时。这也导致在装机容量大幅提升的同时,上网电量增长有限,上半年风电上网电量767亿千瓦时,同比增长8.8%。
　　全年维持较快增长,海上风电或成超预期因素。在年初的全国能源工作会议上提出,2014年风电新增装机容量目标为1800万千瓦(18GW),相对2013年增长达到11.88%,低于去年24.14%的增速。我们认为这个目标的提出是一个保底数,风电行业目前发展环境相对转好,最终增速应高于该目标,此外随着海上风电标杆电价出台,海上风电装机容量快速提升将大大提高2014年风电新增装机容量数,我们判断增速或超过20%以上。
　　投资机会。我们认为随着产业结构改善、新建特高压等因素改善并网消纳瓶颈和海上风电盛宴的开启,未来2-3年内风电行业将保持稳定增长趋势。2014年国家提出的目标是新增18GW装机容量,但我们认为达到19GW以上的概率较大。我们看好风电设备厂商,尤其关注在海上风电具备先发优势的厂商,建议关注金风科技(9.05,0.150,1.69%)（002202）、华仪电气(9.72,0.010,0.10%)（600290）和湘电股份(11.15,0.000,0.00%)（600416）。此外,海上风电发展对海工需求将大幅度提升,我们建议关注具备海工业务的大金重工(7.35,0.100,1.38%)（002487）和泰胜风能(12.08,0.740,6.53%)（300129）。由于今年风资源相对往年较差,发电小时数有所回落,将会影响风电站的盈利能力,建立回避风电下游风电站运营个股。
　　风险提示:政策风险;产能过剩风险;标杆电价下调风险等。