2013年以来受前期业绩大幅下滑、管理层连续变动、证监会立案调查等多重因素影响,公司经营环境继续恶化,2014年上半年公司货款回收、机组出质保、市场拓展以及融资等工作完成情况均低于预期。上半年公司货款回收同比下降约20%,资金紧张导致公司生产组织和供货显著低于预期,在风电行业整体回暖的背景下,公司上半年未能中标新项目或新签订单。目前公司生产经营基本依靠前期未执行完毕订单,截至2014年6月末,公司尚未执行完毕在手订单合计3,078MW,在手已中标未签约订单8,858MW,未来短期该部分订单能否顺利落地存在较大不确定性。而新增订单减少以及订单执行率的下降使得公司短期内面临较大的去库存压力,2014年6月末公司存货规模为68.95亿元,按照2013年36.62亿元的销售收入,公司消化存货需要2年左右的时间。
图1:华锐风电近年新签订订单量
资料来源:公司公告、中债资信整理
图2:公司在手订单及订单执行率情况
资料来源:公司公告、中债资信整理