华锐风电“折价回购债券”被否　债券持有人风险并未消除

　　9月17日举行的华锐风电科技(集团)股份有限公司（*ST锐电，601558，以下简称“华锐风电”）债券持有人会议上，华锐风电拟折价回购部分2011年第一期公司债券的议案未获通过，追加担保的议案获得通过。
　　公告显示，出席上述会议的债券持有人（或代理人）共计代表140个账户，合计持有有表决权的本期债券1425.385万张，占本期债券总张数的50.91%。
　　今年的8月29日晚间，华锐风电发布半年报的同时抛出一项债券回购计划，拟由子公司华锐风电科技（江苏）有限公司（以下简称“江苏华锐”）以7亿元资金，折价购买其发行的部分11华锐01债券（包含债券本息），购买价格将不低于该债券暂停交易前20个交易日的平均交易价格（净价），即87.27元/张，利息按发行时6%的票面年利率支付。单个账户可以出售的金额上限不超过50万元，比例上限不超过单个账户持有面值的10%，金额或者比例上限就高不就低。这也意味着，只要投资者持有的债券面值未超过上限，就有机会以该债券停牌前的价格，立即获得现金偿付。
　　截至目前，上述债券距离到期尚有近4个月时间，相当于是以8.7折偿还债务，较发行时每张少付12.13元，此举将节省约9000万元资金。
　　从目前的情况来看，超日债还只是利息出现违约，而华锐风电上述债券回购方案一旦获得通过，将是公募债券市场上出现的一单本金违约。有市场分析认为，按照类似的逻辑，发行人一旦偿债出现困难，将有可能借着保护投资者的名义对债券形成的债务进行减记，这就打破了高收益债博弈刚性兑付的投资逻辑。
　　资料显示，2011年12月27日，华锐风电发行了总规模28亿元的公司债，其中26亿元附第三年末（2014年12月26日前）发行人上调票面利率选择权及投资者回售选择权，5年期品种2亿元。由于华锐风电连续两年亏损，已在今年5月12日暂停上市交易。