政策推动电力行业竞争
过去我国长期处于资源消耗型增长模式，带来经济高速增长的同时也留下了许多环境问题。大气污染中的雾霾现象日益严重，其中燃煤被认为是导致雾霾的元凶，而电力行业恰恰又是最重要的煤炭使用行业。基于我国“富煤平油少气”的结构，电力行业绝大方面的发电是来自燃煤和火电，使得电力行业成为废气排放很主要的来源。
环保部的调查数据显示，氮氧化物、二氧化硫、烟(粉)尘等污染物的主要排放来源为电力、热力生产和供应企业。电力清洁化成为我国环境治理中不可或缺的环节，这都影响电力行业的政策发展方向。
从近年政策上来看，2013年国务院印发的《能源发展“十二五”规划》中将构建安全、稳定、经济、清洁的现代能源产业体系作为发展目标。
2014年发布的 《能源发展战略行动计划 (2014—2020年)》(以下简称 “行动计划”)提出了更加具体的实施目标，即到2020年，非化石能源占一次能源消费比重达到15%，天然气比重达到10%以上，煤炭消费比重控制在62%以内。
“行动计划”中还提出，到2020年，核电装机容量达到5800万千瓦，在建容量达到3000万千瓦以上。到2020年，力争常规水电装机达到3.5亿千瓦左右;风电装机达到2亿千瓦，风电与煤电上网电价相当;光伏装机达到1亿千瓦左右，光伏发电与电网销售电价相当;地热能利用规模达到5000万吨标准煤。
惠誉评级预计，清洁能源的装机量增长将继续快于总体装机量增长，从而让国家能够按计划实现 “将清洁能源的装机份额从2014年的33%增长到2020年约40%”的目标。但由于煤炭资源丰富，燃煤发电厂仍然会是中国主要的电力来源，到2020年底之前约占全国装机量的60%左右。尽管如此，新增燃煤机组将采用更好的环保技术，运营效率也会高于现有机组。
报告认为，尽管电力装机增长会放缓，电力行业在2020年之前的资本支出仍将保持高位，因为从绝对值来看净新增装机量仍然很大，而能源结构清洁化需要更昂贵的技术，另外中国还将投资建设特高压输电线路向高电力消费地区输电。
据2015年3月国务院印发的《关于进一步深化电力体制改革的若干意见》中不难看出政策对于发电和售电环节更加开放，而对于输配电环节更加规范，惠誉认为这说明政策正在推动电力自由化以提升行业效率。
黄筱婷认为，开放发电侧和受电侧目的是引入竞争，这是希望通过市场机制，让有竞争力有效率的业者脱颖而出，对于中间有自然垄断属性的输配电环节，未来政策的发展方向应该是加强监管，以及输配电站的透明化。我们预计这样的改变会使电网经营业者和经营模式有所改变，他们将从过去独买独卖的角色转变为输送通道的提供者，随着多买多卖的格局和输送电价的透明化，预计未来发电企业和用户间直接交易会变得更为频繁。未来电价会由发电企业和受电企业或者用户直接在市场中通过谈判或者竞争的方式进行调整，还原了电力的商品属性。
五大集团为电力清洁主力
此外，报告称，五大发电集团在过去十年中一直受益于各种直接和间接的国家支持，包括股权注资、财政补贴、政策激励和退税优惠等。
截至2014年底，这五家企业控制着中国大约一半的发电装机容量，各家的市场份额也相差不多。
基于五大发电集团的规模和效率优势，惠誉评级预计中国政府将继续利用这些企业来增加清洁能源装机量并改善现有燃煤发电厂的排放标准。
惠誉评级企业评级团队高级董事王颖表示，包括华能、大唐、华电、国电、中电投在内的中国五大国有独立发电运营集团将继续作为重要政策工具，帮助国家实现能源结构清洁化的目标。
黄筱婷认为，在环境问题日益严重的情况下，整个发电行业的政策目标已经从过去保障能源供给转向清洁高效发展，这会使整个电力行业的资本支出维持在一个比较高的水平，五大发电集团将持续扮演中央政策性工具的角色，为中国提供稳定电力，同样帮助国家实现能源结构清洁化的目标。
同时，惠誉评级认为，政府的改革计划中也包括市场化改革，这对提高电力部门的效率十分重要。惠誉评级预计，鉴于电力行业的战略重要性，中国政府将逐步进行改革，确保市场化措施与国家的整体发展和社会稳定相一致。
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