“十二五”第五批风电项目规划：特高压等政策促弃风现象解决

　　编者按:21世纪经济报道记者对比梳理发现,虽然“十二五”规划第五批风电项目核准计划比往年大大增加,但是增量主要在弃风率低的区域——中部、东部和南部,而对于弃风率高的“三北”地区,并没有给予太多的名额。
　　5月20日,国家能源局发布《关于进一步完善风电年度开发方案管理工作的通知》,弃风限电比例超过20%的地区不得安排新的风电建设项目。这是面对一季度创历史新高的18%平均风电弃风率,国家政策层面做出的反应。
　　然而,近期公布的“十二五”规划第五批风电项目核准计划却表明,一大批新的风电项目即将上马。该计划显示,新核准的风电项目达3400万千瓦,将创下25%的增速,增速为历批次最高。前四批核准项目每次均未超过2800万千瓦,3400万千瓦。
　　巨大的风电核准计划刚出台,便遭遇现实难题——风电难以上网及居高不下的弃风率。
　　一方面是风电项目不停地上马和扩容,另一方面是风电并网运行难度加大、弃风限电形势严峻。是否应该在此背景下大幅扩大风电装机容量?引起业界争议。“解决风电上网的过程跟风电装机扩大的过程可以并行不悖。”5月22日,能源经济学博士、卓尔德(北京)环境研究与咨询中心首席能源经济师张树伟向21世纪经济报道记者表示。
　　21世纪经济报道记者采访了解到,新增项目主要集中在弃风率较低但需求较大的云南、山东等地,但弃风率较高的“三北”地区几无增量项目。同时,通过设置20%弃风率高压线、配额制、特高压等政策将促进弃风现象的解决。
　　扩张还是延缓?
　　争论集中在风电扩容与风电上网之间的矛盾。国家能源局官网显示,去年,风电的装机容量已占全国发电机组装机总容量的7%,然而风电上网发电量却只占总发电量的2.78%。有业内人士指出,现存的装机容量条件下,来风好于往年都会增加风电并网的压力:如果大规模上马新项目,会给风电并网造成更大的压力,使风电弃风限电的形势更加严重,因此有业内人士建议应该延缓风电扩张的节奏。
　　对此,张树伟向21世纪经济报道记者表示,他的研究团队表明,即便现存的电网完全不变,接纳超过10%电量的风电与5%电量的光伏都没有问题。
　　公开信息显示,2014年风电上网电量1534亿千瓦时,只占全部发电量的2.78%,距离10%的可容量还有很大差距。此外,“十二五”规划的目标是:到2020年,风电并网装机容量将达2亿千瓦。而截至今年3月底,风电累计并网容量仅刚刚超过1亿千瓦。
　　因此,他认为,风力建设是十分必要的,只是在“可行性”方面需要完善。
　　在“可行性”方面,他撰文指出,从短期看,应当改变调度优先次序、模拟市场竞价行为,基于本地资源禀赋、技术特点以及社会经济形态下做出“最优”选择;从中期看,明确风电的发展是目标,而其他的基础条件,包括电网基础设施在内,都需要提升以满足风电发展的途径;从长期看,建立电力市场,建立激励相容的风电发展的系统支持体系。
　　低弃风区的新增项目
　　国家能源局的数据显示,2015年一季度风电弃风率高达18%。能源局对此的分析是:一方面由于来风好于去年同期,客观上增加了并网运行和消纳的压力;另一方面是因为全国电力需求放缓、风电本地消纳不足以及部分地区配套电网建设与风电建设不协调等原因所致。
　　实际上,18%弃风率比2012年17.12%的弃风率还要高0.8个百分点。因此,有业内人士提出质疑:既然弃风率已经如此之高,为什么风电项目还要扩容?
　　一位不愿透露姓名的电力行业分析师也对21世纪经济报道记者表示,“现在已经出台了政策,弃风率达20%的地方不再安排新项目,而现在弃风限电主要是西北和东北,但这次新批的项目主要在中南部这些没有弃风且需求也大的地方。”
　　21世纪经济报道记者对比梳理了第五批计划和第四批计划中各省市的新核准项目的规模(如图)分布发现,第五批计划增量主要源于云南、山东、江苏、湖北等中部、东部和南部省(区市),尤其是云南和江苏,实现了从零到200万千瓦以上,一跃成为排名第二、第四的省(区市);而第四批中占重要分量的新疆(含兵团)、宁夏、辽宁、河北等“三北”省(区市)却在第五批中不见踪影。
　　换言之,虽然“十二五”规划第五批风电项目核准计划比往年大大增加,但是增量主要在弃风率低的区域——中部、东部和南部,而对于弃风率高的“三北”地区,并没有给予太多的名额。
　　一直以来,“三北”地区就是弃风率最高的地区。一季度的最新数据显示,东北地区弃风率达到33%;西北和华北地区分别为20%和27.89%;全国弃风率最高的省份为吉林和辽宁,分别达到58%和35%。以上区域和省份的弃风率均高于20%。也就不难理解为什么第五批中很难见到他们的身影。
　　“所以这次的核准,不是单纯地增加量,是由全盘考量的。”前述行业分析师对21世纪经济报道记者表示。
　　高弃风率的解决之道
　　虽然新上马项目大多位于低弃风率的地区,但是“三北”地区风电并网困难和弃风限电问题亦亟待解决。“现在问题主要出在缺乏显性的竞争机制,调度不独立,调度原则标准不符合整体效率最大化的价值标准,风电事实上在为火电让路。这是存在巨大的整体效率损失。”张树伟对21世纪经济报道记者说。
　　据他介绍,对于风电企业和火电企业而言,风电的出售价格实际高于后者,但是对于电网公司来说,购买风电是按照火电标杆电价去购买的,因差额部分由可再生能源附加账户支付。因此,风电给火电让路并非因为价格差异。
　　张树伟撰文指出,让风电还是火电上网并不是由独立的调度机构决定,而是由省级政府决定。
　　21世纪经济报道记者了解到,省级政府之所以让风电给火电让路,是出于不同的考虑。事实上,以往在三北地区,常以取暖火电更稳定“保民生”为由,限制风电发电。
　　张树伟认为,即便是为了保障民生,必须公开调度负荷数据,并且证明在必须运行的情况下,风电的技术潜力已经没有了才让火电优先于风电。
　　对于风电并网困难和弃风严重的根源在于行政干预调度这一观点,另一不愿透露姓名的行业分析师表示认同。“实际上这个问题已经在解决了,国家出于环保的考虑,促进新能源发展,政策上的支持会使得弃风状况有所好转”。他说。
　　他介绍,风电的宏观规划和政策会促使弃风限电改善。具体而言,有四项政策措施支撑:弃风限电比例超20%的地区不安排新项目;可再生能源配额制即将实施等;等到2017年特高压建成之后,北电南送可以变成现实,北方巨大的风电资源可以运到南方来消纳;风力资源大省也有多样的就近消化、风电供热等尝试。
　　“不仅如此,电改也将帮助新能源行业,如果新能源的补贴降低了,比如风电2020年的上网价格将与火电一样,风电就能更好地与火电在市场上竞争,促使风电消纳。”前述行业分析师表示。
　　金风科技风机龙头归来发力风电场运营
　　金风科技002202
　　研究机构:中投证券分析师:张镭撰写日期:2015-01-22
　　投资要点:
　　公司是国内风机制造龙头企业,受益行业景气度提升。随着并网消纳问题的好转,运营商的投资热情不断高涨,下游需求持续好转,同时风机制造行业竞争环境转为良性,供需力量共同促使风电行业景气度提升,中游风机制造公司迎来发展机遇。
　　抢装催动短期行情,收益率保障长期增长。短期来看,由于风电上网电价的下调,2015年风电行业将迎来抢装,新增装机容量有望达到24GW,行情可期。长期来看,风电项目自有资金内部收益率仍维持在10%以上,若弃风率降至5%以内,该收益率还将上行2%左右,风电运营仍具备吸引力。
　　公司依靠“产品结构、质量、服务和区位因素”捍卫自身国内风机制造霸主地位,还凭借”认证和经验”开拓海外市常公司风机质量受到管理部门和业界的认可,更是通过建设全国服务网络增强自身竞争力,加之其在大本营”三北“地区的区位优势,公司不断抢占更多国内市场份额。同时,公司较早开拓海外市场,大量的海外认证和丰富的项目经验是其攻城略地的护身符。
　　公司风电场投资步伐加快,转型风电运营商。公司转变发展战略,加大对风电场开发项目的投资力度,风电运营业务将成为公司业绩的重要支柱,我们估计2015到2017年,公司新增并网容量分别为800MW、700MW、700MW。
　　业绩步入上行通道,给予”强烈推荐“评级。公司业绩自2011年之后经历了两年半的低谷期,于2013年下半年有所好转,并在2014年取得高增长。我们认为风电行业在2015年将延续前期投资热情,公司业绩处于上行通道,而股价仍处于相对低位,因此我们给予“强烈推荐”评级。预测2014~2016年公司EPS为0.69、0.90、1.13元,股价驱动力是风机制造业务业绩的持续向好和风电场运营的不断发力。
　　风险提示:电网建设进度低于预期;公司风电场投资力度低于预期
　　东方电气
　　公司是我国最大的发电设备制造企业之一,主要从事水力发电机组、燃煤发电机、燃气发电机、核电汽轮发电机和交直流电机及控制装置的生产及销售。凭借长期的生产经验和技术实力,公司发电设备产量已超过美国通用电气(GE),跃居世界第一位。2007年公司定向增发3.67亿股,用以购买东方电气集团持有的东方锅炉68.05%股权和东方汽轮机100%股权,届时东方电气集团将一举实现火电、水电、核电、风电、气电“五电并举”主业资产整体上市,达到集团公司优质资产的有效整合。
　　华仪电气与北控水务达成战略合作环保业务取得新进展
　　华仪电气600290
　　研究机构:申万宏源分析师:孔凌飞,武夏,余文俊撰写日期:2015-01-29
　　投资要点:
　　公司公告与北控水务、国观智库达成战略合作协议:公司将与北控水务一起研发和制造基于污水治理、烟气治理、土壤治理的环保一体化设备,共同开拓温州本地乃至浙江和全国范围内的农村中小水务、河道生态修复与治理、污泥处理、工业污水处理、市政给排水工程、农村污水治理、污水管网建设和维护、海水淡化等环保业务,并参与温州本地乃至浙江和全国范围内市政水处理设施的PPP资产收购和经营业务。国观智库作为双方的投资并购顾问,将为双方提供顾问服务,加快环保资产收购力度。本协议有效期3年,自2015年1月10日起至2018年1月10日止。
　　绑定北控水务有助于公司环保业务实现加速发展。北控水务集团有限公司是国内具有核心竞争力的大型水务集团,业务涵盖原水、市政给水/排水/再生水/管网、工业给水/废水处理、污泥处置、海水淡化、固废处理、环境综合整治领域,北控水务是目前全亚洲市政水日处理规模最大的企业。与北控水务达成战略合作有利于公司在环保业务方面迅速获取实质进展,公司在浙江省当地的项目资源以及设备制造优势也可以与北控水务的项目运营经验形成良性互补。
　　引入外脑,提升行业竞争力以及并购资源获取能力。北京国观智库投资有限公司,是国内知名的战略型民间智库,一直致力于环保产业、新能源行业、智能电网、海洋经济、国际市场投资机会与风险等领域的研究。合作三方未来将共建地区性乃至全国性的投资、运营平台,并借助甲乙双方覆盖全盛全国、全球的营销网络、商会资源和融资能力,共同投资和运营全国范围内的水务、环卫项目,扩大环保产业项目库,延伸环保产业合作链,加大环保资产收购力度。
　　维持盈利预测,维持“买入”评级。考虑到目前该战略合作还停留在前期阶段,我们暂时不调整对公司未来三年的盈利预测,预计2014-2016年公司实现每股收益0.40元、0.56元和0.83元,2013-2016年复合增长率114%,目前对应2014年26倍、2015年18倍PE。假设考虑增发股本摊薄的影响,则2014-2016年EPS为0.27、0.37、0.56元。
　　公司此次的战略合作对未来环保业务的发展意义重大,且公司股价仍处于增发预案价格附近。我们维持对公司的“买入”评级,12个月目标价14元,对应2015年25倍PE。
　　海润光伏:增发募资为电站业务奠定基础
　　海润光伏600401
　　研究机构:宏源证券分析师:王静,胡颖,杨培龙,徐超撰写日期:2014-09-16
　　海润光伏发布公告,公司非公开发行4.925亿股已经发行完成,兴业全球基金、国泰基金、汇添富基金、东海基金、财通基金、华夏基金、中信证券、海通证券、南京瑞森投资以及华夏人寿保险等10家投资机构获得配售,配售价格为7.72元,募集资金净额37.17亿元。非公开发行成功为公司电站业务奠定基础:本次募集的资金将用于罗马尼亚光伏电站项目、晶硅电池技术研发中心建设、年产2016吨多晶硅锭、8000万片多晶硅片扩建项目及贷款偿还。我们的点评如下:
　　制造业方面:公司近两年已经实现了多晶硅硅片的扩建,目前拥有1.5GW的电池片、1GW的组件产能,上半年实现组件出售543MW,虽然募投项目中有2016吨多晶硅锭的生产,但考虑到多晶硅产品目前的市场格局,有可能会将这部分募集资金变更到电站业务方面,而制造业的产能将可能短期内会维持稳定;
　　电站开发及建设:公司2014年计划实现电站开发800MW,其中分布式200MW,海外80MW,2015年实现1GW电站开发,国内分布式400MW,地面电站400MW,海外电站200MW。公司管理层从事多年的光伏业务,国内获取路条的能力强,项目储备丰富,此次非公开发行成功,为公司光伏电站的建设奠定基础,项目投资建设如虎添翼;
　　电站运营:公司目前持有光伏电站共235MW,海外电站165MW。2014年、2015年公司仍计划以电站建设的EPCBT等方式为主,不会持有太多电站,但发展到2016年以后,公司将会实现战略转型,电站建设业务转向电站运营,电站规模预期能达到3GW,成为国内光伏电站运营的能源供应商;
　　财务费用:公司近年来财务费用一直偏高,2013年全年达到了3.3亿财务费用,而2014年上半年的财务费用则接近2亿,此次募集资金将偿还一部分银行借款,有望缓解公司的财务负担,提升偿债能力。
　　盈利预测及投资评级:除了非公开发行募集的资金37.17亿元,同时公司拿到中国银行、交通银行新给予授信额度200亿元,为发展奠定基础。考虑到非公开增发对业绩的摊薄,我们调整公司2014-2016EPS为0.33元、0.53元和0.69元,维持“增持”评级。
　　亿晶光电
　　公司是中国第一家在上海A股上市的纯太阳能电池组件生产企业,是一家专业从事光伏发电产品的研发、生产和销售的高新技术企业,集晶棒拉制、硅片切割、电池制备、组件封装和光伏发电系统为一体,具有年产单(多)晶太阳能电池组件1000MW的生产能力。亿晶光电先后建立了江苏省(亿晶)光伏工程研究院、江苏省太阳能用材料工程技术研究中心、组件实验室和电池实验室(其中组件实验室获得了VDE的TDAP认证)江苏省企业技术中心、国家博士后科研工作站。除此之外,亿晶光电与上海交通大学以及江苏大学共建了联合研发中心和产学研基地。随着大批专业人才的加入,亿晶光电实现了跨越式发展,并形成了较强的研发实力。
　　公司先后被评为江苏省高新技术企业、国家火炬计划重点高新技术企业、江苏省百强民营科技企业、常州市五星级企业、科技部国际科技合作基地等。公司还被国家科学技术部命名为“国际科技合作基地”。09年公司由原来福布斯“2008中国潜力企业榜”第13位跃居第2位,居全国入选的光伏企业首位。目前,研发中心承担多项国家级科技研发项目,拥有多项专利成果。通过不断的技术创新,亿晶光电电池组件产品的性能和质量不断提高,“EGingPV”已经成为国内外光伏行业的知名品牌。
　　中利科技:电站销售带动业绩扭亏全年目标推进顺利
　　中利科技002309
　　研究机构:长江证券分析师:邬博华撰写日期:2014-08-12
　　事件描述
　　中利科技发布2014年中报,报告期内实现收入36.88亿元,同比增长27.58%;归属母公司净利润0.33亿元,去年同期为负;EPS为0.06元。其中,2季度实现收入22.24亿元,同比增长71.79%;归属母公司净利润1.46亿元;2季度EPS为0.26元,1季度为0.20元。
　　事件评论
　　上半年实现去年遗留的甘肃119.5MW电站销售,贡献利润约2亿元。公司2013年底实现甘肃179.5MW光伏项目销售,但由于电站在2013年底未完全实现并网,因此并未确认收益。上半年,甘肃179.5MW电站中119.5MW(嘉峪关49.5MW、金昌70MW)实现收入确认,预计贡献利润2.13亿元(179.5MW共对应约3.2亿元利润),带动公司上半年同比实现扭亏。从分产品收入看,公司上半年实现电站销售收入8.85亿元,同比增长41.92%,毛利率同比上升15.35个百分点至27.50%;实现光伏组件及电池片收入4.19亿元,同比下降28.88%,毛利率同比上升12.21%个百分点至21.56%。
　　资源与资金优势明显,全年电站开发目标顺利推进。2014年公司计划实现电站开发600MW,出售500MW。相比其他企业,公司电站开发优势明显:1)具备电缆、光伏电池与组件等产能,在电站开发成本控制方面具备产业链优势;2)制造业带动其与地方政府的长期合作关系,公司在西部地区获取项目资源能力较强。上半年,公司累计获批光伏电站项目480MW,集中在宁夏、甘肃、新疆等地区;3)公司增发募集资金12.18亿元,同时与国开行青海分行签署50亿融资总量支持的战略合作协议,解决后期电站开发资金问题;4)电站收购方明确,电站开发确定性高。目前公司电站主要出售招商新能源与常州中巨(公司持股20%),与电站收购方具有稳定的合作关系,电站出售确定性高。
　　受益4G建设,传统电缆业务稳步增长。受益于4G建设等,公司线缆板块业务实现稳步增长。上半年通信业务整体实现收入9.34亿元,同比增长12.55%;毛利率为15.50%,维持平稳。其中,光缆业务实现收入3.37亿元,同比增长99.39%,毛利率同比上升3.82%至11.27%;阻燃耐火软电缆实现收入13.31亿元,同比增长31.14%,毛利率同比下降0.41%至17.27%。
　　给予推荐评级。年中开始,各地地面电站路条发放加快,公司电站获取、开发进度推进顺利,为后续转让奠定良好基础。我们预计公司2014、2015年实现EPS为1.09、1.49元,对应当前PE为18、13倍,给予推荐评级。