资产再布局：追求稳定回报和风险分散
李嘉诚在出售众多内地和香港项目的同时，也在抓紧长和系资产的再布局。尤其值得关注的是，这回走在前列的是长江基建集团有限公司(简称“长江基建”)，而长江基建的董事会主席正是李泽钜。有媒体报道称，作为李嘉诚的接班人，李泽钜有意将“长江基建”打造成长和系未来的“新旗舰”。根据公开资料，晨哨君将近年来长和系海外收购的项目整理如下。
表二。 长和系公司近年来主要海外收购项目一览表(2010-2015年)：
根据上述统计，2010年到2015年间，长和系公司主要在海外开展了11笔大规模的收购，涉及交易金额约2604亿港币。收购资产的主要类型是电网公司、水务公司、配气公司、垃圾处理公司、电信公司、铁路车辆租赁公司、停车场设施公司等，大部分属于政府管制行业。收购地涉及英国、新西兰、荷兰、加拿大、澳大利亚和爱尔兰，其中以英国的资产为最多，包括6笔主要的交易。
对于这些海外资产的收购，李泽钜曾在长江基建的年报中多次阐述其战略意图。李泽钜认为集团目前的主要目标是寻求能提供强劲，经常性及稳定现金流的投资良机。因而在投资地的选择上，长江基建偏好那些具有契约精神、法律清晰透明、财务制度健全且欢迎海外投资的成熟市场;而在行业选择上，有四个标准：(1)有监管框架及长期合约为依据，以确保未来回报的稳定性及可靠性;(2)能提供即时现金流和利润贡献;(3)属于集团具备经验及熟悉的范畴;(4)能与长江基建或长江集团其他成员公司的子产生协同效应。从上述标准看，能提供稳定现金流和利润来源，且受政府管制的公用事业行业是标的的最佳选择。
在收购方式上，长和系在开拓新的海外市场时，倾向于先作较小规模的投资，借以加深对有关业务的了解，并在当地积累经验和建立人脉网络，增加对监管架构的认识。当管理层掌握当地投资环境状况后，便会接着在当地市场寻求更多的收购机会。
以英国市场为例，长江基建在2004年购入规模相对较小的Cambridge Water，首度涉足英国市场。因为对当地的经营环境十分满意，集团开始积极在当地物色更多的投资机会，分别于2005年和2007年收购Northern Gas Networks及 Southern Water。随后，长江基建更是显著加快在英国的扩张步伐，于2010年收购Seabank Power，将英国投资组合拓展至发电范畴。
随后，又进行连续收购，包括2010年收购UK Power Networks，2011年收购Northumbrian Water，2012年收购Wales &West Utilities。长江基建目前是英国最大的海外投资者之一，供应英国约30%电力，旗下配气网络为当地22%人口提供服务，供水业务和污水处理服务覆盖英国约700万人口，曾被形容为“买下整个英国”。
收购此类公用事业资产为长和系提供了稳定的收入和利润来源，公开资料显示，这些项目的收益率普遍在8%以上，部分甚至可以提供15%以上的收益率。更为重要的是，这些项目受宏观因素影响较小，即使遭受经济危机冲击，也不会受到沉重打击。此外，多元化的地域和行业分布也起到了分散风险的作用。
从周期性强的房地产行业转向更加稳定的公用事业，从集中于中国的业务分布转向在世界范围内配置资产，长和系显然在寻求将未来押宝于更稳定、预期性更强的业务上，这其中或许也蕴含着李嘉诚对经济的看法。
手机浏览网
