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PE“第五巨头”东方富海亮相新三板 纾困华锐风电狂赚40亿

2015-11-27 来源:每经网 浏览数:663

尽管在总规模上是五大PE的“小弟”,但从效率来看,东方富海拔得头筹。据公开转让说明书,以内部收益率(只含退出项目)排序,东方富海是38.76%,同创伟业35.97%、九鼎投资31.90%、硅谷天堂31.08%,规模最大的中科招商排在最后,为27.23%。

  尽管在总规模上是五大PE的“小弟”,但从效率来看,东方富海拔得头筹。据公开转让说明书,以内部收益率(只含退出项目)排序,东方富海是38.76%,同创伟业35.97%、九鼎投资31.90%、硅谷天堂31.08%,规模最大的中科招商排在最后,为27.23%。
  继九鼎投资、中科招商、同创伟业、硅谷天堂之后,第五家PE巨头也有望挂牌新三板。
  11月24日,深圳市东方富海投资管理股份有限公司(以下简称东方富海)公布了新三板挂牌转让说明书。截至今年8月31日,东方富海管理着16只人民币基金,认缴规模合计106.31亿元。
  尽管规模在五家PE巨头当中最小,但东方富海已退出项目的IRR(内部收益率)是最高的,为38.76%,超过第二名同创伟业(35.97%)
  《每日经济新闻》记者注意到,相比其他四家,东方富海在A股市场的知名度一点也不逊色,其最大,也是最经典的案例就是投资华锐风电(601558)(601558,SH)。2014年年底,东方富海旗下基金收购华瑞风电应收账款,以此获得华锐风电19.85%的股份,成功帮助华锐风电度过债务兑付危机。如今,东方富海持有的这部分股权价值账面浮盈高达40亿元。
  创投界元老掌舵
  东方富海创立于2006年9月6日,现年55岁的创始人陈玮在整个中国PE界属于元老级的风云人物。其在1999年就加入了刚刚创立的国资创投公司深圳市创新投资集团有限公司(以下简称深创投),并在2002年接替“证券教父”阚治东成为集团总裁,但在2006年他选择辞职自主创业。陈玮在深创投任职期间,该集团投资的同洲电子(002052)与潍柴动力(000338)等已分别在中小板与香港成功上市,其中同洲电子获得了约30倍的回报。
  很快,陈玮昔日在深圳创新投共事7年的程厚博于2007年加入东方富海,是陈玮的得力合作伙伴。程厚博在深圳创新投也曾做到副总裁的高位。
  截至今年8月31日,陈玮直接和间接持有东方富海45.86%股份,程厚博直接和间接持有公司17.37%股份。尽管持股比例已经比较集中,但陈玮和程厚博仍结成了一致行动人,两人合计持股比例超过60%(第三大股东持股比例2.99%),同时陈玮为公司董事长兼总经理,程厚博为公司副董事长,两人实现了对东方富海的绝对控制。两位实际控制人关系之铁,可见一斑。
  中科招商和九鼎投资以规模闻名,硅谷天堂有独特的“PE+上市公司”模式,同创伟业以新兴产业见长,对东方富海而言,其最明显的标签之一是“专业化”。目前,东方富海主要投资于信息技术(tmt)、新材料与先进制造、健康医疗、节能环保、影视文化五个领域。
  截至2015年8月31日,东方富海已退出及在管基金累计股权投资项目169个(不包含影视文化项目) ,累计投资额64.09 亿元,其中26个项目已实现完全退出。在143个在管项目中,上述五大领域的数量分别为69个、40个、13个、6个、9个,东方富海对科技类项目十分钟情——陈、程二人在深圳创新投的烙印清晰可见。
  在互联网行业降温,文化产业崛起、IP(知识产权)价格水涨船高的大背景下,东方富海在文化产业上的投资也着墨颇多。除上述股权投资项目外,公司投资的电影、电视剧及动画合计共15部,累计投资额合计1.5亿元。
  投资华锐风电大赚
  《每日经济新闻》记者留意到,新三板已经亮相的五大PE,从某种程度上代表了中国先进创业企业的地域分布特点。中科招商、同创伟业以及东方富海的注册地都位于深圳,硅谷天堂和九鼎投资则是以北京作为大本营,前者自来以创新之城闻名,后者则以深厚的学术资源蜚声中外。
  以基金认缴规模计,九鼎投资(310亿,2014年)和中科招商(61亿,截至2014年8月31日)是第一梯队,同创伟业(113亿,截至2015年6月)、硅谷天堂(120.64亿元,截至2015年3月31日)、东方富海(106.31亿元)列第二题梯队。
  尽管在总规模上是五大PE的“小弟”,但从经营效率来看,东方富海拔得头筹。据公开转让说明书的数据,以IRR(只含退出项目)排序,东方富海是38.76%,同创伟业35.97%、九鼎投资31.90%、硅谷天堂31.08%,规模最大的中科招商排在最后,为27.23%。
  专业化经营的效率在员工人数上也有体现。公开转让说明书显示,中科招商、九鼎投资、硅谷天堂的员工人数分别为425人、316人、220人,而东方富海只有89人,同创伟业更少,只有70人。
  除了专业化经营,东方富海之所以能获得更高的投入回报,也和其果敢、大胆的投资风格有关。其最经典的案例之一,就是纾困华锐风电。
  2014年年底,连续巨亏两年的华锐风电债务危机爆发,但公司账面资金无法完全偿付28亿元债券。东方富海以“救世主”的身份出现,其旗下基金萍乡富海联合大连汇能以17.8亿元现金收购了华锐风电约19亿元应收账款,获得紧急输血的华锐风电得以有惊无险地渡过这场危机。为此,华锐风电向纾困者转增了14.4亿股股份,其中萍乡富海以14.8亿元获得了11.97亿股。值得注意的是,14.8亿元占2014年东方富海对外投资总额的八成以上,并超出当年底公司资产总额。
  重金输血一家连续巨亏、债务危机压顶的企业,也为东方富海带来了丰厚回报。以最新收盘价计算,其账面浮盈已经达到约40亿元。
  根据最新发布的新三板分层制度标准,东方富海已经满足进入创新层的条件,过去两年一期其净利润水平在1亿元以上,且净资产收益率超过20%。

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