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汉能英利都在跳水,印度Suzlon为何可以从谷底再次起飞?

2015-12-18 来源:竺道印度洞察 浏览数:924

  作为公司重组的一部分,那些由于收购Senvion所带来的债务负担,将会在印度国家银行备用信用证的支持下,通过苏司兰发行的信用增级债券进行再融资解决。印度国家银行资本市场的Sarkar回忆道:“这并不是一个简单的任务,然而在摩根大通公司的联合助力下,我们成功地发行了此项债券。”最终,苏司兰公司在2013年3月融资6.47亿美元。
  与此同时,公司也和债券持有人一起合作重组了2007年5月发行的可兑换型债券。在2014年5月的重组之后,苏司兰公司未偿还的可兑换债券本金额达到5.75亿美元。在此基础上,要在2016年4月偿还2800万美元并在2019年7月前偿还剩余的金额,对公司来说就很容易了。这个可兑换债券兑换为公司私人股权的比率为每股15.46卢比。由于苏司兰的债券持有者在转换债券为私人股份的层面上有着相当的优势,公司的股价成交价一直维持在高于兑换价格的水平。到2015年7月31日止,价值约2.48亿美元的可兑换债券被兑换为了公司股份。最终,还有3.27亿美元的可兑换债券仍需被偿还。
  
  如果苏司兰公司可以保持或者进一步提升股价(9月10日的成交价在21.65卢比),Tanti希望剩余的可兑换债券能够都转换为公司私人股份,这意味着公司没有必要再花费额外的现金去支付这部分的负债。苏司兰公司也分配了一些股份给他们印度零售市场的一些债权人作为一部分债务偿还。
  除去苏司兰公司的可兑换债券,截止2015年3月31日,公司仍有约1428亿卢比的负债。
  出售“珍宝”
  当那些债权人为公司重组债务结构做出贡献的时候,债务重组下的另一个关键点在于公司必须将一部分资本兑现以偿还债务。进一步说,债权人希望Tanti可以完全出售Senvion。苏司兰在今年4月以将近10亿欧元的价格将这个德国公司出售给了私募股权公司Centerbridge,而这个交易的所有收益都将被用作偿还债务。
  最终,二季度末,苏司兰公司成功将其除可兑换债券外的未偿还债务减至701亿卢比。大部分公司剩余债务也都已临近期限。Tanti表示,公司在接下来的两年内将不会背负偿还重大债务的包袱。“我们现在只需要每年偿还80亿到90亿卢比的利息,这个将很容易做到。”
  在所有计划进行之后,苏司兰公司在2015年第二季度的季度利息支出降低了36%,为29.3亿卢比。
  至此,印度的风力产业市场前景开始逐渐好转,AD和GB也重新回归。印度国家银行总经理及集团执行官Pradeep Kumar说:“Tanti意识到如果公司的债务没有还清,那么印度市场给公司带来的商机就会受到限制而不能很好地利用。就是在这个时候他感觉到他应该转手欧洲的分公司。”
  Kumar表示Tanti最初的计划是将Senvion公有化并将自己在公司的股份稀释至大约30%,这个计划虽然能让他获得更多地股权利益,但却需要很长时间。苏司兰公司的债权人说服了Tanti一次性转手Senvion,因为“金钱即是王道”。
  “救世主”降临
  尽管苏司兰公司的债务负担已经很大程度上得到缓和,公司依旧需要新鲜的投资刺激未来的业务增长,从而着手准备下一个两年期的后期负债。Tanti与SUN药物工业的常务董事Dilip Shanghvi同属Gujarati商务社区,他们两个拥有一个共同好友。这个好友曾在寻求新的个人投资方式时找到Tanti,告诉他自己对Shanghvi提出的股权合作计划很有兴趣。
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