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事件:
3月3日,国家能源局发布《关于建立可再生能源开发利用目标引导制度的指导意见》(以下简称《指导意见》),提出2020年除专门的非化石能源生产企业外,各发电企业非水电可再生能源发电量应达到全部发电量的9%以上。其中,辽宁、吉林、黑龙江、西藏、甘肃、宁夏、新疆配额最大,为13%,上海、江西、广西、重庆、四川、贵州最小,为5%。
《指导意见》明确,到2020年,非化石能源占一次能源消费总量的比重达到15%左右,到2030年达到20%左右。截至2015年,国家非化石能源消费比重达到12%。
《指导意见》建立可再生能源电力绿色证书交易机制,鼓励可再生能源电力绿色证书持有人按照相关规定参与碳减排交易和节能量交易。
评论:
1、配额指标为可再生能源消纳提供保底承诺比例
2014年全国光伏电站建设因为项目核准,土地和并网等问题普遍要晚于2013年。中国风电神木和平原电站能如期并网,表明公司运维建设团队的优势,以及公司领导较好的执行力。
2、通过绿色证书拓宽了可再生能源消纳和收益途径
可再生能源电力绿色证书是各供(售)电企业完成非水电可再生能源发电比重指标情况的核算凭证,其可通过证书交易平台按照市场机制进行交易,各发电企业可以通过证书交易完成非水电可再生能源占比目标的要求。绿色证书一方面可以促进可再生能源多渠道消化,另一方面,通过交易也可增加绿色电力企业的收益。
3、利好风电运营商
弃风限电一直是风电行业投资的最大风险。国家能源局数据显示,2012年弃风情况最为严重,弃风率达到17%,2013年有所缓解,弃风率降至11%,2014年上半年更进一步降至8.5%。2015年,弃风"顽疾"再次发作,全年的弃风率飙升至15%,其中最为严重的甘肃、新疆、吉林三省份,弃风率均超过30%,甘肃甚至接近39%。配额制和绿色证书的出台,对风力发电的消纳提供了保底和多渠道的方法,有利于促进风电装机在十三五期间的持续发展,并将提升风电运营商投资回报和交易收益。
建议:目前风电运营行业2016年PE约7倍,PB约0.7,行业整体低估明显,推荐行业龙头:龙源电力(916HK)、华能新能源(958HK)。并建议重点关注严重低估的协合新能源(182HK)、中广核新能源(1811HK)。
