海上风电建设全面加速 森源电气定增加码新能源

　　我国海上风电建设将步入加速期
　　2016年中国国际风力发电产业博览会将于6月18日在福建召开。本届博览会将对风电产业科技发展与创新进行研讨，推动我国风电产业发展，对提升我国风电产业的国际影响力具有重要意义。近年来，风力发电在我国电力总装机中的比重已超过7%，成为仅次于火电、水电的第三大电力来源。海上风电将凭借其诸多优势，有望成为我国风电产业发展的新动力(310328,基金吧)。
　　海上风电具有资源丰富、发电利用小时数高、单机容量大、不占用土地、不消耗水资源以及适宜大规模开发等特点。作为可再生能源发展的重要领域之一，海上风电将成为推动风电技术进步、促进能源结构调整的重要发展方向。数据显示，2014年，全球海上风电累计容量达到876万千瓦，比上年增长了24.3%。机构预计，至2024年，海上风电累计装机容量将达5800万千瓦，年复合增长率有望超30%。
　　近几年，全球多个国家已经将风电开发的重点转向海上，多家大型风电企业、设备制造企业正积极布局海上风电。近日,苏格兰将投资38亿美元用于建设海上风电场项目，以加强其在全球风能发展的领先地位。苏格兰Beatrice海上风电场将包括84个涡轮机,提供电力59万千瓦,有望在2019年完工。另外，今年5月，挪威国家石油公司(Statoil ASA)已获得英国政府许可，将租用苏格兰东海岸以外的海床建造“全球最大”漂浮式风力发电站。公司表示，Hywind的风电项目将包括5台6000千瓦的涡轮发电机，该项目的海岸及近岸工作将于今年进行，而涡轮机将于2017年底安装。海上风电产业在全球的普及速度正在不断提升。
　　我国是全球第四大海上风电国，占据全球海上风电8.4%的市场份额。我国的海上风电资源较丰富，据中国气象局测绘计算，我国近海水深5米到25米范围内，50米高度风电可装机容量约2亿千瓦；5米到50米水深，70米高度风电可装机容量约为5亿千瓦。虽然海上风电在可开发总量上仅为陆上风电的1/5，但从可开发比例以及单位面积来看，海上风电的发展潜力更大。
　　中国风能协会统计数据显示，2015年，我国海上风电新增装机100台，装机容量达到36万千瓦，同比增长58.4%。其中，潮间带装机58台，容量为18.1万千瓦，占海上风电新增装机总量的50.35%；其余49.65%为近海项目，装机42台，容量为17.9万千瓦。
　　近年来，随着风电行业快速发展及扶持政策的共同推动下，我国已具备规模开发的条件和基础，海上风电正处于从“项目示范”向“快速开发”的转折时期。电力开发商、装备制造和工程服务等率先布局海上风电开发的企业将受益。(上海证券报)
　　东方能源(000958,股吧)公司公告点评:重组获批,成长开启
　　类别：公司研究 机构：海通证券(600837,股吧)（600837）股份有限公司 研究员：周旭辉,徐柏乔,杨帅
　　中电投清洁能源平台,潜在注入资产众多。公司目前持有易县新能源20MW与沧州新能源50MW合计70MW已并网光伏电站,2015年上半年实现发电收入0.58亿元,净利润0.23亿元,净利率高达40%,资产优质。公司为国电投集团清洁能源平台,截至2014年底,国电投集团累计装机容量达到96.67GW,清洁能源比重38.47%,已经成为全球最大的光伏电站运营商。国电投集团资产证券化率在五大发电集团中最低,未来潜在注入资产较大。
　　光伏目标装机量及可再生能源附加酝酿上调。光伏行业协会联合提议上调2020年目标装机量,原来规划是100Gw,现在可能会上调至150Gw,提升行业成长性及估值水平;发改委发布《关于完善陆上风电、光伏发电上网标杆电价政策的通知》,光伏可再生能源附加酝酿上调,由1.5分/kwh上调至2.2分/kwh,补贴不到位的问题会得到解决。限电问题中长期仍会得到解决,特高压正在建设待投产,储能正在成熟。今年装机量有望大幅上升,明年增速依然较快。运营商是重点,开发商业绩确定性提高,制造业业绩回暖,板块四季报报业绩有望快速增长。
　　首航节能：:空冷业务再获订单,光热政策逐渐落地
　　类别：公司研究 机构：海通证券股份有限公司研究员：周旭辉,徐柏乔,杨帅
　　首航为光热龙头企业,蓄势待发。首航节能(002665,股吧)（002665）拥有设计院+材料+核心装备制造,可提供EPC整包业务,国产化率90%度。未来定位来看,预计16-17年公司仍以EPC总包为主,18年之后或延伸到运营业务。公司中报公告在建光热项目100Mw,建设周期2年,按进度确认收入,可大幅提升未来两年的业绩。
　　政策催化光热产业发展。国家能源局近日针对今年两会期间通过全国工商联提交全国政协的《关于扶持光热发电商业化示范项目开发的提案》正式予以答复,国家能源局将综合评价示范项目的经济指标,配合国家发展改革委价格司研究确定示范项目上网电价,明确太阳能热发电的电价政策。“十三五”期间,国家能源局将聚焦太阳能热发电关键技术,整合各种资源,组织力量进行核心技术攻关,迅速占领太阳能热发电技术的国际创新制高点。
　　新疆西拓前景较好。压气站单循环燃气轮机工作效率通常为20%-30%,其余热量主要以废热烟气形式排放,烟气温度可达400-540℃,对压气站热量进行合余热利用,可大幅提高压气站热效率。首航节能收购的新疆西拓在二、三线拥有13个余热发电项目,随着天然气价改,输气量的回升,将大幅提升业绩贡献度。
　　科华恒盛:模块化数据中心助力武软学院信息化建设
　　类别：公司研究 机构：华金证券有限责任公司 研究员：谭志勇
　　公司凭借自主领先的数据中心技术和丰富的实戓经验,致力于提供安全高效、绿色智能的数据中心解决方案,已陆续推出云动力生态节能型数据中心、模块化数据中心、微型数据中心等行业级整体解决方案。同时,公司通过戓略合作推进,加快数据中心在北京、上海等地的快速布局。目前,数据中心解决方案已成为公司戓略转型下业务新增长的强劲推动力。
　　森源电气(002358,股吧):定增加码新能源,打造森源大电气平台
　　类别：公司研究 机构：齐鲁证券有限公司 研究员：曾朵红,沈成
　　公司光伏电站业务发展较好,项目储备充足。
　　金风科技：龙头地位稳固
　　类别：公司研究 机构：群益证券(香港)有限公司 研究员：群益证券
　　金风科技(002202,股吧)（002202）表现抢眼,2015年装机容量达到7.8GW相比14年4.4GW增长77.27%,市场份额达到27%,超过14年的19.12%,稳居市场龙头地位。展望未来,我国作为世界最大的能源生产国和消费国,近年来新能源在我国发展十分迅速,“十三五”规划新能源目标上调基本确定,风力发电有望达到2.5亿-2.8亿千瓦,公司作为行业绝对领导者,盈利有望持续高增长。
　　天顺风能:走向全球化,风场运营添助力
　　类别：公司研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：徐伟
　　公司凭借良好的综合管理能力,在国际市场上产品具有较大的成本优势,国际风电巨头对公司的采购量逐年增长。海外收入占比始终超过60%,而且由于海外毛利率高于国内,运费低于国内,因此公司的海外利润占比要高于收入占比,始终超过70%。同时公司有大量在手海外订单,绝大多数是以美元结算,受益于人民币贬值,公司的销量、利润率都能够得到大幅度提高。因为公司净利率水平维持在12~13%,业绩向上的弹性非常大。
　　全球产业链布局合理,制造能力世界领先,契合行业发展趋势。
　　上市之后,公司新建设了全球领先的太仓港区生产基地,加工能力更强,生产效率更高,地理位置与运输条件更好,提高了公司在海外高端市场,以及海上风电市场的竞争力。2013年收购Vestas在丹麦的风塔工厂,十分有利于公司开拓欧洲市场以及海上风电的风塔市场。在“一带一路”国家战略的带动下,国内运营商和整机制造商在海外市场发力,将帮助公司提高海外市场的占有率,中标龙源电力南非项目2.86亿元的风塔合同,仅仅只是开始。
　　整合优质风场资源,滚动开发能力强,运营规模高速增长。
　　北京宣力具有很强的优质风场资源获取能力,而上市公司主业能投提供充沛的现金流。北京宣力在出售宣力控股剩余55%股权,并受让1.7%的上市公司股份后,与上市公司之间形成密切的利益绑定,北京宣力的风场资源优势和公司的资金优势实现了强强联合,为风电场运营业务的高速发展奠定了坚实的基础。
　　吉鑫科技:盈利前景值得期待
　　类别：公司研究 机构：宏源证券股份有限公司研究员：王静,胡颖,杨培龙,徐超
　　现金充足,投资能力强。面对高景气的市场需求,公司继续保持了很好的现金流,三季度末账面现金达到6.7 个亿,此外公司的应收帐款达到9 个亿,主要来自国内外的风电整机企业。公司将进入风电场开发运营领域,将借助于账面现金,以及盘活整机企业的应收帐款,公司的投资能力非常强,可以撬动GW 级别的项目开发。公司已经在河北、新疆等地洽谈了部分框架合作,其中河北项目可能会率先落地,风电场的开发将正式启动。未来不排除公司进一步借助资本市场,加大风电场开发力度的可能,以提升资产回报率,进一步做大风电相关产业。
　　中材科技:38.5亿元收购泰山玻纤,成为中材集团玻纤平台
　　类别：公司研究 机构：中国中投证券有限责任公司 研究员：王海青,李凡
　　公司是国内玻纤复合材料领导者。中材科技(002080,股吧)（002080）由科研院改制而成,是中材股份旗下玻纤复合材料的代表企业。
　　节能风电:纯正的风电运营商,未来仍有增长潜力
　　类别：公司研究 机构：东北证券股份有限公司研究员：潘喜峰
　　公司是专业的风电场运营商,这一点和目前A 股市场上的制造产业链上的相关公司不同。公司主要靠风电场运的电费收入来支撑业绩。因此,公司业绩增长的关键就在于在运风电场的规模和在建风电场的规模。此外上网电价、小时利用数和弃风率等数据都对公司业绩有比较重要的影响。
　　特变电工:投资建设光伏风电项目,新能源业务将持续高增长
　　类别：公司研究 机构：齐鲁证券有限公司 研究员：曾朵红,沈成
　　公司控股公司特变电工(600089,股吧)（600089）新疆新能源股份有限公司及其子公司西安佳阳新特能源有限公司(以下简称佳阳公司)在资源所在地设立了部分子公司,并以这些子公司为主体投资建设351.21MW光伏发电和100MW固阳风电项目。其中光伏发电分布于农十二师20MW、固阳20MW、定边50MW、右玉50MW、云县30MW、和布克赛尔100MW、霍城20MW、乌什20MW、七泉湖40MW。将为公司带来较好的长期稳定收益,提升公司新能源产业的核心竞争力,并有利于公司后续风光资源的获取。
　　光伏和风电BT比例提高,盈利水平将持续大幅提升,未来将逐步向电站运维服务转型。公司2014年自建的光伏、风电项目,包括EPC和BOT,完工和开工项目总计1.5GW,去年转让200MW,今年会完成转让150MW,公司在建且有明确转让对象的有500-600MW,今年公司自己运营项目将有500-600MW。