华锐风电：退市边缘的挣扎

　　在预计到9月仍然亏损的情况下，未来3个月华锐风电恐怕很难创造奇迹。
　　
　　虽然市场空间较大，但对质量问题频出的华锐风电而言，能否争取到运维合同存在很大疑问。
　　
　　中国最有名的风电企业之一，华锐风电科技(集团)股份有限公司(下称“华锐风电”)似乎又到了紧要关头。
　　
　　华锐风电2016年上半年财报显示，其营业收入1.48亿元;净利润-4.89亿元。这是华锐风电继2014年扭亏后连续第6个季度亏损。
　　
　　华锐风电曾在中国风电行业红极一时。从2006年成立，仅用2年时间就成为中国风电制造的冠军企业。2011年，其登陆A股市场并创出90元/股的发行价，但上市当年就遭遇业绩变脸。后华锐风电连续两年亏损并被上交所给予“退市风险”的警示，2013年股价就已跌到4元区间。
　　
　　幸好，2014年中国风电行业复苏，华锐风电最终以微弱利润得以从退市边缘被拉回。2015 年 5 月，上交所撤销了华锐风电的退市风险警示。然而在2015年风电全行业实现快速发展、新增装机3297吉瓦的情况下，华锐风电仍巨亏44.52亿元。
　　
　　决心全力进军运维市场，但华锐风电始终未能解决的质量问题让人们对此心怀疑问。连续两年亏损即会受到退市风险警告，即正式进入“退市流程”。在预计到9月仍然亏损的情况下，未来3个月华锐风电恐怕很难创造奇迹。
　　
　　被质量拖累的运维计划
　　
　　2016年1月，华锐风电成立了运维子公司——锐源风能技术有限公司，并组建了800余人的服务团队，承担售后质保及增值服务等业务，提升风电运维市场的竞争力。2016年4月，华锐风电发布“十三五重生计划”，提出全面进军风电运维服务市场，以此开辟新增盈利点。
　　
　　丹麦风能研究咨询机构MAKE高级顾问黄静文对《财经国家周刊》记者表示，华锐风电在风电运维市场的底气来自于累计装机量。截至2015年，华锐风电累计装机量16.2吉瓦(GW)，约占全国12%的存量装机市场份额，市场存量优势较为明显。同时，风电运营商也倾向于由整机厂商承担质保期外的运维服务。
　　
　　MAKE对中国风电历年装机容量及质保期的计算，未来十年，中国出质保期的风机容量将从目前的不足60吉瓦增长至约240吉瓦，风电后市场的体量也将从目前的80亿元成长为400亿元左右。
　　
　　虽然市场空间较大，但对质量问题频出的华锐风电而言，能否争取到运维合同存在很大疑问。
　　
　　2014年，华锐风电的大客户华能新能源股份有限公司下属13家公司，就以未按照协议进行整改给公司造成经济损失为由起诉华锐风电，请求不再向华锐风电支付质保金等合同其余款项。
　　
　　这些公司向华锐风电购买的机组存在严重质量问题，此前也曾签署补充协议进行整改，但一直未能完成。
　　
　　风机质保期一般为2-5年，质保期内风电设备供应商有5%-10%的款项作为质保金被客户暂扣。质保期结束设备质量合格，供应商才可将质保金拿回。
　　
　　亦有媒体报道，华锐风电“危机”成因之一是应收账款过多。就在发生这起诉讼的2014年上半年，华锐风电应收账款余额就达105.10亿元。
　　
　　上述纠纷最终在2015 年 7 月达成调解。但北京市第一中级人民法院下达的《民事调解书》显示，双方确认原合同尾款金额10.57亿元，鉴于华锐风电提供的原合同设备中存在质量问题，同意给予华能新能源补偿4.73亿元，从尾款中直接扣除。
　　
　　业内人士表示，发生这起诉讼的主要原因其实是客户对华锐风电前景担忧，不愿继续支付质保金，用这部分款项自行解决后续运维问题。“质保期内尚且不愿继续合作，出质保后的运维就可想而知了。”
　　
　　华锐风电的财报数据也在一定程度上证明了这个观点。2016年上半年，华锐风电总营收1.48亿元，除去依靠1.5兆瓦风电机组创造的1.43亿元营收外，仅剩550.75万元(运维+其它)。显然，风电运维还远未成为华锐风电发展的支柱业务。
　　
　　而根据财报，质保期内运维费用成为巨大的财务负担，“主要系本期运维费用大幅增加。”该项开支同比增加86%以上。
　　
　　黄静文表示，近几年风电运维市场备受业内人士关注，但在各整机商总体营收中占比非常小，无法与风机销售业务收入相提并论，未来也不会给整机企业带来业务结构的明显变化。出质保风机的运维业务，市场上其他整机商及第三方服务团队均在积极争取，竞争非常激烈，华锐能否在这样的竞争态势中拿到主要的市场份额仍待观察。
　　
　　本刊记者就上述话题联系华锐风电，其品牌总监王文对《财经国家周刊》记者表示，“企业依然处于调整状态，处于恢复期，还没有恢复到好的位置，不便回应更多。”
　　
　　又走到退市边缘
　　
　　2015年，受益于风电行业的持续回暖，国内风电企业业绩迅速回升。比如，曾经在2008年一度被华锐风电超越的金风科技当年就实现营业收入300.62亿元，归属于上市公司股东的净利润为28.5亿元，净利润增长率55.74%。
　　
　　但华锐风电的风电机组销售规模却在缩小，完成吊装的机组台数也大幅减少。
　　
　　据中国风能协会统计，在2015中国风电整机制造企业新增装机容量排名中，华锐风电已经降至第16位，新增装机440兆瓦。2015年，华锐风电营业收入13.93亿元，仅为金风科技的二十分之一，亏损额高达44.52亿元。
　　
　　对于2015年出现巨额亏损，华锐风电在其财报中解释称，受历史遗留问题影响,公司经营面临恢复业主和供应商信心、加速业务回款、处置库存物资、恢复银行融资、解决重大诉讼事项等困难，导致巨额亏损。
　　
　　黄静文表示，一方面，目前排在16位的华锐风电要争取新订单难度较大;另一方面，华锐风电由于早期扩张过快出现的一系列质量问题，使其品牌和口碑在过去几年严重受损，成为其新增装机量进一步下滑的核心原因。
　　
　　更为紧迫的是，中国风电受上网电价下调影响带来的吊装高峰暂告一段落，接下来几年增速将逐渐回落。国家能源局人士对《财经国家周刊》记者介绍，“十三五”期间风电装机容量规划翻一番达到250吉瓦，年均新增装机量为24吉瓦左右，远低于2015年的峰值30吉瓦。而且随着中国全社会用电需求增速下降，弃风限电问题愈演愈烈，使得国家主管部门和风电投资企业对风电的投资更加谨慎。
　　
　　中国循环经济协会可再生能源专业委员会政策研究与咨询部主管彭澎对《财经国家周刊》记者表示，未来两三年，国内风电新增装机量已难回30吉瓦的峰值，新增装机将主要集中在中南部低风速地区和海上，华锐风电缺乏竞争力，发展前景堪忧。
　　
　　根据华锐风电半年报，“预测2016年1月至9月的累计净利润为亏损”。这样，如果华锐风电在第四季度不能实现逆转，将再次连续2年亏损。而根据上交所规定，连续亏损2年即会受到退市风险警示处理、连续亏损3年暂停上市、连续亏损4年退市。