风电重返三北加速，CATL国际化再下一城

 

　　国电投启动内蒙古乌兰察布风电基地一期600万千瓦示范项目招标。随着特高压线路的陆续投产，三北地区地区消纳得到明显改善，三北地区风电项目已经接近平价，有望成为未来风电建设的主要增量地区。本次招标，项目招标专项资格明确要求较为严格，龙头企业竞争优势明显，市场份额有望继续提升。回顾历史，风电板块估值随着新增装机的复苏而提升。行业目前估值处于历史较低水平，估值有望提升。同时钢材料价格预期下行，中游设备制造厂商和风塔厂商的盈利能力也有望得到修复。建议关注风电龙头企业金风科技和风塔龙头企业天顺风能。铸锻件企业日月股份、金雷风电和西门子核心供应商振江股份。

 

　　光伏：硅片和硅料继续上涨，光伏淡季不淡行情继续。

 

　　根据PVinfolink数据，截至2019年1月30日，单晶硅片均价从3.05元/片涨至3.15元/片。同时多晶硅料价格继续上涨，单晶用料均价涨至80元/kg，涨幅1元/kg；多晶用料均价涨至74元/kg，涨幅3元/kg。一季度是印度装机旺季，海外需求支撑国内光伏产业链价格稳中有升，光伏行业呈现淡季不淡格局。2019年光伏全球需求确定性强，行业具备稀缺成长性。虽然目前国内光伏政策尚未落地，但预计2019年国内光伏装机在40GW左右。同时随着光伏产品价格的大幅下降，刺激海外光伏市场高速发展，预计2019年海外GW级市场将超过15个，海外需求在80GW左右。全球装机约为120GW，同比增长20%左右。长期来看，随着perc电池片大量投产，单晶硅片将处于紧平衡状态。同时虽然2018年多晶硅料厂商大幅扩产，但是若2019年光伏全球装机需求在120GW左右，这将使得优质产能和落后产能并存，落后产能的生产成本将为多晶硅料价格提供支撑。推荐方面，建议关注硅片和组件龙头隆基股份和硅料和电池片龙头通威股份。

 

　　核电：4台核电机组获批，核电项目正式重启。

 

　　据中国核能报道，中国核工业集团漳州核电一期项目1号、2号机组；中国广核集团惠州太平岭核电一期项目1号、2号机组四台华龙一号机组获批，核电项目正式重启。本次核电项目重启之后，按目前核电单台机组200亿/台的投资额测算，预计4台机组将带来800亿元的投资。根据中电联发布的《2018-2019年度全国电力供需形势分析预测报告》，中电联表示核电具有建设周期长、投资规模大特点，建议保持核电机组建设规模和进度，每年宜核准6-8台机组。后续项目值得期待。推荐方面，建议关注中国核电建设商中国核建、爆破阀龙头中核科技；核电主设备生产商东方 电气、上海电气和A股唯一核电运营标的中国核电；核级阀门龙头江苏神通、核级泵壳和核级屏蔽材料供应商应流股份。

 

　　新能源汽车：宁德时代与本田签约，2027年前供应56GWh动力电池，国际化再下一城。

 

　　近日，宁德时代宣布与日本本田签订合作协议，2027年前将向本田保供约56GWh动力电池，除中国市场以外，双方合作车型也将向全球范围内其他市场推出。本田规划2025年前在中国推20款以上电动化车型；2030年，旗下电动化系列产品将占其全球汽车销量的65%，以目前500万辆年销量测算，2030年其电动化系列产品将达325万辆，以50kwh/辆车计算，2030年其动力电池需求将达162.5GWh。此次签约意味着宁德时代又拿下一国际重量级客户，进一步增强公司长期业绩增长确定性，以本田未来的需求体量来看，后续有望进一步深化合作，签订大单。日系车企供应链体系通常较为封闭，此举亦意味着在电动化大趋势下，日系车企将加大向中国厂商开放供应链体系，全球化趋势进一步明确，中国的锂电产业优势进一步彰显。补贴政策即将落地，车企普遍希望通过向消费者涨价传递价格压力，产业链价格压力或好于预期，看好落地后行情，电解液价格压力最小，继续推荐具备差异化研发能力的新宙邦、问鼎全球的电池龙头宁德时代、受益高镍化趋势的当升科技、锂电中游新贵璞泰来、优秀制造企业宏发股份，继续关注技术与成本双重领先的恩捷股份

 

　　本周核心观点

 

　　乌兰察布风电基地1期6GW项目开始招标，风电重返三北加速。国家电力投资集团有限公司发布2019年度第十批集中招标公告，其中包括内蒙古乌兰察布风电基地一期600万千瓦示范项目。乌兰察布风电基地一期600万千瓦示范项目2018年12月4日和18日，分别通过了可研和接入系统设计的报告评审；在2018年12月29日获乌兰察布市发改委核准，目前招标正式启动，三北大基地开始加速建设。随着特高压线路的陆续投产，三北地区地区消纳得到明显改善，三北地区风电项目已经接近平价，三北有望成为未来风电建设的主要增量地区，新增装机继续重返三北。本次招标中，项目招标专项资格明确要求：1）2017年新增装机容量国际排名前15名（以中国风能协会公布或引用的FTI数据为准）或2017年新增装机容量800MW及以上（以中国风能协会公布的数据为准）；2）投标机型须通过权威机构颁发的设计认证；3）投标人须提供截至2018年年底单机容量3.0MW及以上机型累计不少于100MW容量的合同业绩；4）第6年至第20年风电机组和塔筒的检修维护费用要求每年均不得高于25元/千瓦；第6年至第20年大部件质保费用要求每年均不得高于10元/千瓦。龙头企业竞争优势明显，市占比有望继续提升。回顾历史，风电板块估值随着新增装机的复苏而提升。行业目前估值处于历史较低水平，行业装机回暖有望修复前期悲观情绪，从而修复估值。同时钢材料价格预期下行，中游设备制造厂商和风塔厂商的盈利能力也有望得到修复。

 

　　建议关注风电龙头企业金风科技和风塔龙头企业天顺风能。铸锻件企业日月股份、金雷风电和西门子核心供应商振江股份。

 

　　1.1.2 光伏

 

　　硅片和硅料继续上涨，光伏淡季不淡行情继续。由于海外需求较为旺盛，中环股份上调单晶硅片价格0.15元/片，保利协鑫上调多晶硅片价格0.1元/片。根据PVinfolink数据，截至2019年1月30日，单晶硅片均价从3.05元/片涨至3.15元/片。同时多晶硅料价格继续上涨，单晶用料均价涨至80元/kg，涨幅1元/kg；多晶用料均价涨至74元/kg，涨幅3元/kg。一季度是印度装机旺季，海外需求支撑国内光伏产业链价格稳中有升，光伏行业呈现淡季不淡格局。2019年光伏全球需求确定性强，行业具备稀缺成长性。虽然目前国内光伏政策尚未落地，但预计2019年国内光伏装机在40GW左右。同时随着光伏产品价格的大幅下降，刺激海外光伏市场高速发展，预计2019年海外GW级市场将超过15个，海外需求在80GW左右。全球装机约为120GW，同比增长20%左右。长期来看，随着perc电池片大量投产，单晶硅片将处于紧平衡状态。同时虽然2018年多晶硅料厂商大幅扩产，但是若2019年光伏全球装机需求在120GW左右，这将使得优质产能和落后产能并存，落后产能的生产成本将为多晶硅料价格提供支撑。

 

　　推荐方面，建议关注硅片和组件龙头隆基股份和硅料和电池片龙头通威股份。

 

 

　　4台核电机组获批，核电项目正式重启。据中国核能报道，中国核工业集团漳州核电一期项目1号、2号机组；中国广核集团惠州太平岭核电一期项目1号、2号机组四台华龙一号机组获批，核电项目正式重启。至2015年起，我国便再无新增核电项目审批。2018年三门一期项目正式投运，为三代核电技术提供实例验证。在近日中电联发布的《2018-2019年度全国电力供需形势分析预测报告》中，中电联表示核电具有建设周期长、投资规模大特点，建议保持核电机组建设规模和进度，每年宜核准6-8台机组。后续项目值得期待。本次核电项目重启之后，按目前核电单台机组200亿/台的投资额测算，预计4台机组将带来800亿元的投资。同时我国核电正在积极出海。根据中国电力报预计，在“一带一路”上及其周边有60多个国家已经和正在计划发展核电，到2030年新建机组预计将达到107多台。如果我国能够获得“一带一路”沿线30%的市场份额，即约30台海外市场机组。每出口一台核电机组，需要8万余台套设备，200余家企业参与制造和建设，以单台机组投资约200亿元测算，30台机组将直接产生近6000亿产值。

 

　　推荐方面，建议关注中国核电建设商中国核建、爆破阀龙头中核科技；核电主设备生产商东方 电气、上海电气和A股唯一核电运营标的中国核电；核级阀门龙头江苏神通、核级泵壳和核级屏蔽材料供应商应流股份。

 

　　1.2 新能源汽车

 

　　宁德时代与本田签约，2027年前供应56GWh动力电池，国际化再下一城。近日，宁德时代宣布与日本本田签订合作协议，2027年前将向本田保供约56GWh动力电池，除中国市场以外，双方合作车型也将向全球范围内其他市场推出。本田规划2025年前在中国推20款以上电动化车型；2030年，旗下电动化系列产品将占其全球汽车销量的65%，以目前500万辆年销量测算，2030年其电动化系列产品将达325万辆，以50kwh/辆车计算，2030年其动力电池需求将达162.5GWh。此次签约意味着宁德时代又拿下一国际重量级客户，进一步增强公司长期业绩增长确定性，以本田未来的需求体量来看，后续有望进一步深化合作，签订大单。日系车企供应链体系通常较为封闭，此举亦意味着在电动化大趋势下，日系车企将加大向中国厂商开放供应链体系，全球化趋势进一步明确，中国的锂电产业优势进一步彰显。

 

　　推荐方面，补贴政策即将落地，车企普遍希望通过向消费者涨价传递价格压力，产业链价格压力或好于预期，看好落地后行情，当前时点格局是最重要的基本面，全球化是最重要的趋势。结合两点推荐受益高镍化趋势的当升科技、具备差异化研发能力的新宙邦、锂电中游新贵璞泰来、优秀制造企业宏发股份、问鼎全球的电池龙头宁德时代，继续关注技术与成本双重领先的恩捷股份。