海上风电龙头，电气风电如何穿越周期持续成长？

　　提及新能源发电，你大概会先想到光伏。过去20年间，中国完成了从光伏大国，向光伏强国的华丽蜕变。

　　

　　其实还有一种与光伏并列的能源发电方式，那便是风电。彭博新能源财经曾预测，到2050年，风电将与光伏共占全球发电量半壁江山。在英、德等欧洲国家，风电是清洁能源首选。而在中国，尽管风电规模尚不如光伏，但从总量来说，我国已是风电第一大国。

　　

　　与“小巧”的光伏电池片不同，风机组叶片动辄二三十米以上。更大的产品形态，决定了这个行业迭代周期慢，更看重厂商长期技术积累和沉淀。因而，风电赛道的选手，多为资金实力雄厚的国企。

　　

　　电气风电，便是能源巨头上海电气的子公司。2018年，以50.9%的市场份额，电气风电成为海上风电霸主。在陆上风电方面，电气风电亦位居行业前列。

　　

　　如光伏一样，风电行业亦存在周期性强、政策作用力大等特点。那么，面对周期、政策这些“外力”，电气风电竞争力几何？能否在波动中保持高成长？

　　

　　风电巨头 称霸海上

　　

　　“惟江上之清风…取之不尽，用之不竭，是造物者之无尽藏也”。东坡先生《前赤壁赋》中的名句，道出了风能之核心优势——总量丰富且环保。此外，随着技术不断成熟，度电成本持续降低，风能逐渐成为新能源重要分支。

　　

　　当前，中国已是风电第一大国。2019年，无论是新增还是累计装机量，中国都是全球第一，且累计装机量已连续10年保持了10%以上的高增长态势。

　　

　　但从产业发展角度考察，风电在中国的起步及发展，晚于全球市场。因此，为了追赶上全球最先进厂商步伐，我国厂商多采用“引进-消化-吸收-再创新”的经典路径。电气风电即是如此。

　　

　　2005年起，电气风电先后与德国先进风机厂商aerodyn和DEWIND签署合作协议，引进对方陆上风电产品。2015年，公司又与西门子合作，借对方研发平台设计风机组件。在与全球合作过程中，电气风电逐渐培养了自己的核心技术：

　　

　　陆上风电方面，电气风电是国内首批掌握自主技术，并投运实现并网发电的厂商；海上风电方面，电气风电更是创下了多个第一记录：2010年，安装了国内首个完全自主开发、单机容量最大的海上风机组；2020年，在广东汕头成功安装运行了国内功率最大的海上风机；2018年，以50.9%的市占率位列全国海上风电第一。

　　

　　从业绩状况来看，电气风电海、陆风机表现却相差甚远。海上风机产品收入逐年稳步增长，陆上风机营收却波动频频。2018年，陆上风机营收缩水一半以上，毛利率下滑亦十分严重。受此影响，电气风电净利润甚至出现亏损。

　　

　　一边是稳步扩张的海上风电，一边却是起伏波动的陆上风电，为何两者表现如此悬殊？

　　

　　抢装潮开启，龙头先受益

　　

　　2018年，风电竞争性配置政策颁布，竞标电价的规则倒逼风机厂商频频压价，加剧竞争态势。在小功率机领域，竞争更是白热化。电气风电2X系列产品业绩便很能说明此问题：2018年，该款产品营收缩水60%，毛利率从15.65%暴跌至3.98%。

　　

　　快速下滑的态势，随着2019年陆风抢装潮的开启，才逐渐扭转：

　　

　　风电产业日渐成熟之际，政策“有形之手”也在加速退出。2020年是陆上风电补贴的最后期限，因此，自2019年该信息释放之后，陆上风电开始了退坡前的“冲刺”。前三季度，国内公开招标量同比增长108.5%，超过以往全年招标总量。从价格来看，9月2.5MW风机投标均价，较2018年价格低点回升17%。因此，整机厂商迎来了难得的“量价齐升”好时机。

　　

　　但这波机遇，却不是为所有厂商准备。

　　

　　从竞争格局来看，行业集中度还在不断提升：排名前五的风机整机厂新增装机市场份额，已从2013年的54.1%提升至2018年的75%；排名前十的风机厂商，该数值更是从77.8%升至90%。补贴不断退去，具备规模经济优势的厂商存活下来，且越来越好。

　　

　　这次的抢装潮中，头部厂商势必会借助规模优势，抢占有限的供应链资源。根据预测，2020年主机交付量约36GW，以金风科技、电气风电为首的前五大厂商，将贡献约75.56%的装机量。

　　

　　2019年，随着电气风电更大功率3.0X新机型推出，其装机量排名进一步提升至全国前五，占据了6%的市场份额。未来，电气风电还拟筹资用于更大功率机型研发，以保持优势地位。

　　

　　而在海上风电方面，当前正值“十三五”规划快速增长期，累计装机量连续五年增速超过40%，为电气风电创造了广阔的发展空间。公司新开发的7X大功率先进产品，2019年营收7.8亿，较上年翻了4倍。可以预见，随着行业高增长态势的持续，电气风电海上业务还将保持快速成长。

　　

　　将目光放至更长远的未来，当2020年过后抢装潮散去，陆上风电“降温”是必然。那时电气风电该如何应对？

　　

　　打造全生命周期服务

　　

　　风机全生命周期服务商，是电气风电给自己的新定位。

　　

　　靠一次性卖产品获取收入的模式，总会随着市场逐渐饱和而成长受限。若能转变为风机全生命周期服务商，靠维护服务持续收费，电气风电将开辟新成长空间。

　　

　　产品后服务市场，有着巨大发展前景：

　　

　　根据《中国风电后市场发展报告2018》，按风电机组质保期平均5年测算，到2018年底，装机5年以上的机组约9141万千瓦，占当年总装机量的43.6%。这一占比与2013年相比，增长近7.7倍。这些过了质保期的风机，必将产生大量维修替换需求。当前，市场上已出现了一批第三方维修服务机构。

　　

　　电气风电作为风机龙头厂商，项目经验丰富，从事后服务有着天然的优势。此次申报科创板，电气风电拟筹资4.9亿，用于搭建风机测评平台与运维平台，为其打入后服务市场作准备。

　　

　　作为能源巨头上海电气“之子”，电气风电自然也不一般：它是中国风电前五，更是海上风电龙头。而纵观整个行业，陆上抢装风潮已至，海上发展正在加速。以龙头之资源优势，再加上技术、服务方面持续精进，电气风电将迎来新一轮高速成长。