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新能源汽车是未来钕铁硼需求的最大需求端。低碳经济将引爆全球新能源汽车的发展以及小型轻量化车的爆发式增长,这同时带动了钕铁硼永磁材料的长期需求。新能源汽车将是重要目标市场,据测算,一台电动车车使用钕铁硼永磁材料约3-5 公斤左右,而根据我们与此到2020 年新能源汽车将占全球汽车产量的20%左右,钕铁硼的直接增量需求将至少达到4 万吨以上。而轻量化汽车市场将是钕铁硼永磁体未来另一重要市场,平均每台汽车配备了40颗以上的电机,我们以09 年小型轻量化汽车50%的永磁电机替代来计算,对钕铁硼永磁材料需求将超过3 万吨。
风力发电机:直驱式趋势。直驱永磁式风力发电机技术已经进入成熟期,目前欧美市场渗透率在25%以上,而中国只有10%,我们认为未来中国的风机电机中,直驱永磁风力发电机的渗透率将会超过欧美发达国家,成为主流风力电机,这将直接拉动对中国的高性能钕铁硼永磁材料需求的年复合增长率将超过20%, 到2014 年对钕铁硼永磁材料的需求将达到1 万吨。
节能电机成为最先快速增长的拉动部分。受节能减排等国家政策的催动,节能工业电机迅速的拉动了稀土永磁电机的需求释放,同时也带动了钕铁硼的需求上升。目前稀土永磁电机比常规电机节约能耗15%-20%,而国家队稀土永磁电机每kw 补贴40-60 元,直接将电机的材料成本补足,这直接推动了需求释放,也强化了下游制造业的积极采购。而变频空调领域,直流变频比交流变频节电15-30%,而我国的变频空调市场份额只有20%,日本市场的占有率却高达90%以上。如果我国的变频空调未来保持年均30%的增长速度,到2014 年用于变频空调无刷直流电机的钕铁硼永磁材料将达到5825 吨。
中国稀土永磁产业结构将进一步往高附加值产品挺进。08 年中国产量占全球的76%,但是产值却只有全球的58%;而日本产量只占全球的21%,但产值却占全球的38%,我们与之相差甚大。但这更是说明未来我国具有更广阔的增长空间。我们认为随着国内技术工艺水平的升级以及国外各种专利权限制的取消,中国稀土永磁材料的核心将转移到高附加值产品上。
上游稀土资源整合,可能导致的资源价格上涨,但推动中国稀土永磁行业往高性能产品延伸。稀土资源战略地位的提升,为实现有序供应提供了前提。
通过稀土钕价格与钕铁硼生产企业的毛利率做对比,我们认为……
====稀土永磁概念黑马====
2010年1-6月,横店东磁实现营业收入10.18亿元,同比增长81.98%;营业利润14,901万元,同比增长154.58%;归属母公司所有者净利润12,608万元,同比增长150.88%;每股收益0.31元/股,符合预期。
从单季度数据来看,2010年第二季度公司实现营业收入5.93亿元,同比增长80.84%;营业利润9,351万元,同比增长70.41%;归属母公司所有者净利润7,892万元,同比增长65.58%;第二季度单季度每股收益0.19元/股。
公司预计2010年1-9月归属于上市公司股东的净利润同比增长80%-130%。
磁性材料业务继续高端化路线。报告期内磁性材料业务订单饱满,永磁业务在市场开拓方面取得较好的成果,新客户大都集中在机壳、高性能磁瓦、粘结磁等新领域。公司的软磁业务在全球的市场份额约10%,其中高端的DMR95和DMR47适应磁性元件小型化的发展趋势,在全球的份额提升至30-40%。公司于7月公告利用自有资金新增锰锌铁氧体磁性材料产能6000吨,软磁铁氧体产能将扩充近25%,扩产项目将进一步优化公司的产品结构。
