国电南自参股重庆海装,揭开战略布局神秘面纱

　　重申核心投资逻辑:大调整孕育大机遇。今年公司经历了战略性的四大调整,发展战略由“1+4+1”调整为“两轮驱动、三足鼎立、创新管理、跨越发展”,公司级别上调为华电集团二级单位,与中国西电合作,适时推出融资方案,加上公司丰富的技术储备和不断优化的管理结构,国电南自进入跨越式发展期,未来几年公司有望保持40%以上的复合增长率,战略性调整孕育着大机遇。
　　参股重庆海装,强强联合进军风电市场,完善新能源产业布局。公司拟投资2.88亿元参与重庆海装定向增发,取得18%的股权。重庆海装具备2MW风机生产能力,正在研制5MW近海大功率风机。海装同时具备叶片、齿轮箱、发电机、控制系统的生产和设计能力,拥有中船重工、重高齿等高端装备制造股东,海上风电有天然优势,风机质量有保证。华电集团依托旗下的华电新能源公司运作风电项目,累计占有风电资源量超过2600万千瓦,预计到2013年风电运行及在建规模达到500万千瓦。
　　 海装和华电集团之前就有合作,国电南自参股进一步加强纽带关系,南自的风电控制系统也找到合作伙伴,完善公司的新能源产业布局。
　　重庆海装有望迈入第一阵营,将显著贡献投资收益。2010年底,海装有2000MW产能,和南自合作进一步打开市场,2015年进入前五的目标有望实现,根据公告,预计2012年营业收入(含税)41.4亿元,实现利润总额15254万元;2013年营业收入(含税)78.66亿元,实现利润总额34815万元,净资产收益率14.7%。我们测算,2012年净利润为1.3亿,公司的投资收益为0.23亿,增厚EPS0.068元,2013年净利润约3亿,公司的投资收益为0.53亿,增厚EPS0.16元。
　　依靠华电集团优势,积极借助外力,布局节能减排和新能源行业。公司内部整合基本完成,机制趋于完善。在此基础上,公司开始借助于华电集团得天独厚的背景,借助外力来拓展业务,在之前与背景全三维公司签订战略框架协议的基础上,公司又开始控股武汉天和,掘金等离子点火市场。现在,公司参股重庆海装,进军新能源领域,风电是华电集团未来重点发展的新兴能源,公司参股海装将带来可观的投资收益。公司依靠华电集团,积极借助外力,为节能减排和新能源行业布局。