华锐风电到底值多少钱？

　　作为上海证券交易所有史以来发行价格最高的股票，华锐风电科技（集团）股份有限公司（以下简称“华锐风电”）于2011年1月13日正式登陆资本市场，首日表现出人意料。
　　当日，华锐风电盘中最高88.80元，最低81.01元，成交2406万股，换手率28.6%，最终报收81.37元，下跌9.59%。相比当日各路机构普遍预测的85-135元之间的价格，华锐风电当日表现可以说是完全在市场意料之外。
　　华锐风电到底值多少钱，在上市当日资本市场已经给出了一个答案，这是一个事实，但这个事实是否合理，我们可以做一下客观的分析。
　　先看行业。华锐风电主营大型风电机组的制造和销售，属于风电行业，新能源板块，这是国家“十二五”期间规划将重点扶持的七大战略新兴产业之一。在今年一月初召开来的全国能源工作会议上，已经明确提出要加快开发新能源和可再生能源，扶持大型风电企业发展，鼓励我国风电企业和风电设备“走出去”。从这个角度看，风电行业依然是国家重点扶植的行业，未来发展可以有一个很好的预期。而华锐风电作为中国第一的风电设备制造企业，从资源优化配置角度来讲，其行业地位也决定了在以后的发展中可以获得更多的扶持，这是其价值存在的前提。
　　第二看公司。按照发行要求，华锐风电目前披露的财务数据截止到2010年6月底，半年的销售收入75亿元，净利润12.73亿元。从该公司披露的2007-2009年度利润年度分布情况看，上半年净利润大致占全年的40-45%，与同行业的上市公司类似；另外，近期有消息称中国2010年风电累计装机容量超过4100万千瓦，新增装机约1600万千瓦，因此，风电行业的增长态势在2010年下半年也没有出现大的变化。在这样的背景下，预计华锐风电2010年全年的净利润规模大致在28-30亿元之间，每股收益大致在2.8元左右，基本符合在确定发行价格期间各家机构的预测。对应90元的发行价格，其2010年的市盈率为32倍左右，与行业第二金风科技29倍的动态市盈率基本相当，这是其价值所在的根本。
　　以上两点应该与实际偏差不大，这或许也是各路机构最终认可华锐风电90元发行价格的原因。
　　最后看一下市场。上交所13日收盘后公布的成交数据显示，当日卖出华锐风电前五位席位中，有两个机构专用席位，卖出金额分别为2965万元和1148万元，列第一和第三位；中信建投北京东直门营业部、华泰证券南京长江路营业部以及国信证券深圳泰然九路营业部分列第二、第四和第五位。
　　买入前五名方面，国泰君安深圳人民南路营业部买入4840万元，超过了机构席位卖出总和；其余为招商证券北京北三环路营业部、银河证券北京中关村营业部、海通证券长沙五一大道营业部和国泰君安北京知春路营业部。
　　上交所成立至今已经走过了20年，价值投资理念已经深入人心，众多个人投资者对此已经有了很深的理解，更遑论机构投资者。在行业和公司基本面没有发生变化的背景下，上市首日两家机构席位选择了立刻卖出，4000多万的成交金额对应股数约40万股左右，这种成交规模，最有可能的原因是部分新股申购的理财产品按理财协议约定进行首日被动卖出操作，与投资理念没有任何关联。
　　13日，上证综指横盘窄幅波动，成交量进一步萎缩，多空双方在目前点位暂时形成平衡，市场观望情绪加重，后市前景尚不明确，深成指亦然。在这样的市场大环境下，当日上市新股均表现一般，显示在资金面偏紧的情况下，市场炒新的热情已经有所降温。而华锐风电换手率低到了28.6%，买、卖盘数量均十分稀少，是典型的散户行情，尚未吸引到足够规模的资金进行大举吸纳。
　　对资本市场而言，存在就是合理。华锐风电90元/股的发行价格，是市场给出的结果，上市首日的走势，也是市场自身的选择。资本市场在不同的阶段，给出了不同的答案。
　　但是，华锐风电不是中石油，没有大幅度的高开，没有三地上市因素来拉平股价，流通股数充其量也就算个小盘股，抛压极轻。在行业、公司基本面持续向好且高度含权的背景下，华锐风电即使短线行情不太乐观，但未来走势必将画出一个与中石油完全相反的K线组合轨迹。
　　我所担心的，倒是在价值发现的过程中，华锐风电不要被市场炒出天价，可这第一点，或许正是价值投资的魅力所在。可能有那么一天，买一股茅台股份等于一瓶茅台酒，买一股全聚德等于买一只全聚德烤鸭，但可千万别出现只能用买一台华锐风电风电机组的价钱来买一股华锐风电的股票。